“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增速(sù)也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一(yī)路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可(kě)能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全(quán)年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数(shù)据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不(bù)看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出(chū)口增速(sù)的重要指标，但随着中(zhōng)国出(chū)口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港(gǎng)口数据与(yǔ)实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数影响之外，4月对俄(é)出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额(é)保持稳定。

　　产品方面(campus是什么意思 camcampus是什么意思 campus是国誉吗pus是国誉吗miàn)，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐升的(de)汽车出(chū)口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退(tuì)的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带(dài)一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自于存量的(de)竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美(měi)日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大(dà)的10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取200campus是什么意思 campus是国誉吗9、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下的进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预(yù)测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧(jǐn)缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速(sù)预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出(chū)口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速），有时这一差异还较大(dà)，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧(ōu)美(měi)经济陷入衰(shuāi)退的时点存(cún)在较大的(de)不(bù)确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达(dá)经(jīng)济体对于中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次(cì)冲(chōng)击(jī)风险对出口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国出口的拖累不(bù)足(zú)。

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