财(cái)联(lián)社(shè)6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具(jù)备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤(pí)酒企业的“兵家(jiā)必(bì)争(zhēng)之地”，而年内(nèi)火爆的淄博(bó)烧烤一定程度(dù)上助力啤(pí)酒(jiǔ)行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏(xià)旺季更(gèng)是值得(dé)投资(zī)者期(qī)待(dài)。

　　从一季度业(yè)绩来看(kàn)，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增速(sù)“一骑绝尘”，青岛啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收突破百亿元。但包括(kuò)百威亚太、兰州(zhōu)黄(huáng)河(hé)和西藏发(fā)展(zhǎn)在内的外资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损，900g是几斤 900g是多少毫升本土与外资两大阵营的(de)分化明显。

　　去(qù)年消费(fèi)整体(tǐ)偏低(dī)迷(mí)，啤酒行业则堪称一抹亮色。民生证券王(wáng)言海5月8日发(fā)布的研报指(zhǐ)出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润(rùn)高增；2023年伴随(suí)疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景逐步复(fù)苏(sū)，叠加(jiā)成本压力边(biān)际(jì)缓解(jiě)，23Q1营收、利润(rùn)相比去年同期明显(xiǎn)提速(sù)。900g是几斤 900g是多少毫升国(guó)盛(shèng)证券符蓉预(yù)计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱势区域持续扭亏、释放(fàng)利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势(shì)明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争(zhēng)霸”格局或(huò)成(chéng)“一超(chāo)多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市(shì)场表现来(lái)看，华润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低(dī)点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者(zhě)总市值超1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江(jiāng)啤酒股价同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的(de)是(shì)，自2021年高(gāo)点迄今重庆(qìng)啤酒股价跌(diē)近六成，珠江啤(pí)酒则跌超三(sān)成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上(shàng)海的力波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四(sì)川(chuān)的蓝剑(jiàn)、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星(xīng)、陕西的汉斯等(děng)，几乎(hū)每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼(yú)”的阶段后(hòu)，2016年，中国(guó)啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、百威(wēi)英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)的市场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山(shān)山(shān)4月(yuè)24日发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威亚太(tài)（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形(xíng)成寡头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率(lǜ)属于中等(děng)水平，市场集中度(dù)仍有提升(shēng)空间，待(dài)CR1市占(zhàn)率提升后头(tóu)部企业将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利水平。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出(chū)，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市(shì)场(chǎng)趋(qū)势不变，经过一段时间的(de)此消(xiāo)彼(bǐ)长，持续多年的(de)“五强争霸”格局，将演变(biàn)为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形成1+3的主流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得(dé)注意的是，这几年(nián)，外资啤酒在(zài)中国(guó)市(shì)场颓势明显，百威英(yīng)博销量(liàng)下(xià)滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒2022年净(jìng)利同比下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯(bó)预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重(zhòng)庆(qìng)啤酒(jiǔ)为嘉士(shì)伯(bó)在(zài)华运营啤酒资产唯(wéi)一平台，并将乌(wū)苏啤酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的(de)销售(shòu)权(quán)划归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷(fēn)提价 占据(jù)高端(duān)如同坐拥印钞机(jī)？

　　分析人士指出(chū)，这(zhè)几(jǐ)年(nián)啤酒行业的业(yè)绩(jì)增长(zhǎng)，多(duō)亏了高端化。此前多年，高端(duān)啤(pí)酒市场主(zhǔ)要(yào)由外资(zī)啤(pí)酒(jiǔ)百威英博、嘉士伯、喜力等品牌牢(láo)牢掌控。近年(nián)来，本土啤酒(jiǔ)开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅(chàng)销(xiāo)大江南北的(de)大绿棒子(zi)，现在已经很(hěn)难见(jiàn)到了，各种(zhǒng)纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大(dà)行(xíng)其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒(jiǔ)行业(yè)处于产业链(liàn)中游，对上(shàng)游成本(běn)敏感，大麦、玻(bō)璃、易拉罐(guàn)、瓦楞纸为影响啤酒成(chéng)本(běn)主要材料；下(xià)游终端(duān)议价能力(lì)较强，进(jìn)入(rù)存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化(huà)转型已多次实施提(tí)价举措。符蓉指出，2023年餐(cān)饮等现饮消费场景恢复将加速各啤(pí)酒(jiǔ)龙头(tóu)产(chǎn)品结构(gòu)优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价(jià)提(tí)升幅度(dù)或不弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近几年时有(yǒu)发生。啤(pí)酒提价涨幅、频次、企业(yè)参与(yǔ)数量高增，提价区域由部分(fēn)到全国。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均(jūn)有(yǒu)所涉及。勇(yǒng)闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售(shòu)价(jià)从(cóng)3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡(bǎo)、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中(zhōng)国啤酒市场的产品价格稳(wěn)定在3-5元区间，如(rú)今，已经整体进入了6-8元价格带。甚至，巨头们(men)纷纷(fēn)推出千元啤酒，华润(rùn)啤酒的“醴(lǐ)”，青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)的“一世传奇(qí)”，百威啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板。

　　▌青岛啤酒：中(zhōng)档(dàng)高端(duān)齐发(fā)力 高端化势能(néng)锐不可挡(dǎng)

　　华鑫证券(quàn)指出(chū)，在百元级产品上(shàng)，青岛啤酒率先在2020年率先推出(chū)“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的“一世传奇”；超(chāo)高端产品(pǐn)方面，青(qīng)岛啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均(jūn)价(jià)约29元/瓶，最(zuì)高(gāo)达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中档高端齐发力，高(gāo)端(duān)化势(shì)能锐不可当。产品端(duān)方面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生(shēng)系及经典系“1+1”品牌战略基础上，进(jìn)一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端产品放量，带动整体产品结构持续升级。随着(zhe)23年现饮场景全面复苏(sū)叠加去年Q2以来低基数效(xiào)应，预计公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华(huá)润啤酒：收购喜力如虎添翼 但(dàn)目前主要销量来(lái)自(zì)中低端产(chǎn)品

　　2019年，华润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下(xià)拥(yōng)有上(shàng)百家酒厂，连续多年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单(dān)。而收(shōu)购方(fāng)华润啤(pí)酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及(jí)超高端产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而经(jīng)济型（5元以下）产品收入(rù)占比(bǐ)达47%，表明(míng)目前(qián)市场更加认可、熟悉其经(jīng)济型产品如勇闯天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受度相对偏低。公司提价空(kōng)间较(jiào)大，高端化完成后利润可(kě)期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次(cì)创业(yè)”新篇(piān)章 借(jiè)助U8势能持续开拓市(shì)场(chǎng)

　　作(zuò)为曾经国产啤(pí)酒行业的(de)老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi)收缩不少(shǎo)，被雪花和青岛(dǎo)啤酒甩(shuǎi)开不说(shuō)，2020年(nián)的营(yíng)业额甚至被(bèi)重庆啤酒反超。但(dàn)燕京啤酒去(qù)年业(yè)绩(jì)爆发(fā)，营业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿(yì)元，增速(sù)高达54.51%。今(jīn)年(nián)一季度(dù)延续(xù)高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人士(shì)认(rèn)为，燕京(jīng)啤(pí)酒突(tū)破增长瓶颈(jǐng)的秘诀，是高端新(xīn)品燕京U8的成功营销，以及旗下燕京酒(jiǔ)號社区(qū)小(xiǎo)酒馆这种新(xīn)零(líng)售(shòu)业(yè)态的(de)落地生(shēng)根(gēn)。中邮证券分析师蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公(gōng)司借助(zhù)U8势能持(chí)续(xù)开拓市场，推动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千(qiān)升，同时(shí)带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至(zhì)3661.3元/千升。国(guó)君食品点评(píng)称，改革红利释(shì)放正处起步阶段，旺(wàng)季动销加速(sù)、成本优化之下，公司业绩(jì)弹性将进一步加速。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目(mù)前属于蓝海(hǎi)市场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及空间，且目(mù)前行业(yè)格局未定，企(qǐ)业(yè)拥(yōng)有弯道(dào)超车机会；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多元(yuán)风味(wèi)发展(zhǎn)趋(qū)势，产品风(fēng)味及应用场景布(bù)局多元化企业，将更加能(néng)够顺应精酿市场(chǎng)发展趋势，拥有长期可持续(xù)发展潜(qián)力(lì)，并有(yǒu)望成为行业新引领者。

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