“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增(zēng)幅(fú)。5月失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农(nóng)就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转涨，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月(yuè)加息几率(lǜ)增加，预计(jì)未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息(xī)的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)高开，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日(rì)集(jí)体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月(yuè)以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个(gè)月(yuè)低谷，但未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐(xú)颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美(měi)国劳动(dòng)力市(shì)场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非农新增(z飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗ēng)就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计(jì)上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及(jí)商业服(fú)务(wù)（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数(shù)减少，私人服务(wù)行业整(zhěng)体表现(xiàn)好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门就业稳(wěn)定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生(shēng)产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目前(qián)持(chí)续(xù)收缩的状(zhuàng)态(tài)吻合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示(shì)出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率预(yù)计会继续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年(nián)代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引发市场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾仍(réng)在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环比(bǐ)回(huí)落(luò)至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她(tā)表示(shì)，美联储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是(shì)大概率事件(jiàn)，还需(xū)要关注后(hòu)续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市(shì)场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美(měi)元指(zhǐ)数(shù)在105附近(jìn)偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预(yù)计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚实实的消息意味着更多的(de)不确定性(xìng)，结(jié)果仍(réng)然不明(míng)朗。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国(guó)之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和(hé)巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场份额，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙(shā)特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位(wèi)俄罗斯(sī)官员表示，他(tā)认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油(yóu)部(bù)长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲突进行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是(shì)希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出飞机手提7kg超重怎么办，随身行李超重有人管吗，乌克兰在(zài)成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将(jiāng)不(bù)会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国(guó)等北约国家持反对意见(jiàn)。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应该(gāi)在(zài)近(jìn)期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括(kuò)法国在内的(de)其他一(yī)些北约成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商(shāng)品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参(cān)议院通过(guò)债务上(shàng)限法案，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上(shàng)限，避免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息的预(yù)期推(tuī)动下，美元指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待(dài)新一轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天(tiān)胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带(dài)动(dòng)下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升(shēng)。截至(zhì)收盘(pán)，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微(wēi)升，周(zhōu)度收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾(zāi)消息(xī)发酵，后有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月(yuè)天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势(shì)转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区(qū)降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后(hòu)该消息始终未得到(dào)证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一(yī)季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一(yī)传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关。他(tā)指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一个(gè)事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的(de)自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲(jué)多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对天(tiān)然橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产(chǎn)全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国(guó)全年(nián)的消费量来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性(xìng)质就不同了。因为(wèi)目前全年国产全乳的最(zuì)大产(chǎn)量不(bù)过(guò)30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割(gē)品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能(néng)会更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目(mù)前主要产(chǎn)胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨(yǔ)季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由(yóu)差(chà)变好(hǎo)。但(dàn)是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极(jí)性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂(chǎng)加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于历史均值以下的概率(lǜ)较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节(jié)性的(de)因素(sù)，降(jiàng)雨绝(jué)对数(shù)量仍(réng)然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行情(qíng)上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级(jí)分析(xī)师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂家外贸(mào)订单量较为充足，对开(kāi)工率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销市(shì)场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小(xiǎo)降(jiàng)，个(gè)别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存适度降负(fù)现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认(rèn)为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于(yú)供需(xū)两弱的格局中，尤(yóu)其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年(nián)以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错(cuò)的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策(cè)退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较(jiào)多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天(tiān)然橡胶现货库(kù)存持续攀升，有些人认为是国内需(xū)求不行(xíng)，但是其(qí)实(shí)是进口过多导(dǎo)致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走(zǒu)势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一(yī)方(fāng)面美(měi)联(lián)储(chǔ)加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天(tiān)气(qì)和轮储(chǔ)仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主(zhǔ)要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供应端仍(réng)然是主导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供(gōng)给端(duān)没有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺影(yǐng)响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货(huò)源涌入(rù)国内(nèi)，对(duì)国内现货端(duān)构成压(yā)力。内需(xū)方面，春节前市(shì)场基于内需复苏(sū)的逻辑，已经出现一(yī)波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求(qiú)复苏不及预期(qī)，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再(zài)次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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