自2022年底以来，A股市场一改颓(tuí)势(shì)，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层(céng)出(chū)不穷，基金经理也(yě)随之调仓换股，成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达(dá)、广发、富(fù)国、景顺(shùn)长(zhǎng)城周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等(děng)一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代(dài)表(biǎo)了基金经理对后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明星基(jī)金经(jīng)理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的(de)高(gāo)仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风(fēng)格和思(sī)路。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春表示对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继续保持较高(gāo)仓位(wèi)运作(zuò)，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机(jī)会。刘(liú)格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是(shì)，陈皓在一(yī)季报也(yě)用相当大的篇幅(fú)谈了他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能(néng)是一次全新的技术革命，但(dàn)直言客观上当下的研究(jiū)认知(zhī)还(hái)不具备(bèi)对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的(de)投资时(shí)机出现。

　　张(zhāng)坤(kūn)继续(xù)维(wéi)持高(gāo)仓位运作

　　被(bèi)称为(wèi)“坤坤”的(de)张坤是最受(shòu)基民关(guān)注的(de)基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千(qiān)亿(yì)级(jí)主动权益基金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓(cāng)位基(jī)本都维持高仓(cāng)位运作，多只基金(jīn)一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金(jīn)中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值(zhí)占基(jī)金净值比(bǐ)例的94.7％微(wēi)调至一季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一(yī)季度末的仓位(wèi)在94％以上。不过(guò)，易方达(dá)优质(zhì)企业三年(nián)持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定(dìng)水平的(de)港股仓位，一季度末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和(hé)去年(nián)底的差不(bù)多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来(lái)说，调(diào)整幅度较(jiào)大的(de)是易方达(dá)亚(yà)洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的(de)调整。

　　而张坤在易(yì)方达(dá)亚洲精选中(zhōng)也(yě)写道，在一(yī)季度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另(lìng)外(wài)，在区域分布上配(pèi)置的更加(jiā)均衡。个股方面，仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经(jīng)常在季报中谈(tán)及，投(tóu)资(zī)者需要时刻保持一种克制而理性的心理状态(tài)，不需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持投资(zī)原则(zé)，等到机(jī)会时全力(lì)出击(jī)。他一直保持(chí)着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重(zhòng)仓股也基本保持(chí)稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行(xíng)调整(zhěng)。

　　从易(yì)方达蓝筹(chóu)精选一季度末(mò)持(chí)仓上(shàng)看，前十大重(zhòng)仓股变化不(bù)大，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)依次是(shì)腾讯(xùn)控(kòng)股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股市场的(de)大反弹，张坤明显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加了(le)美团-W、中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)新进前十大(dà)重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三(sān)年(nián)持(chí)有的头(tóu)号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选和(hé)易(yì)方达优质精选的(de)头号重(zhòng)仓股仍为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这(zhè)四只基金(jīn)的头号重仓股均(jūn)为腾(téng)讯控(kòng)股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选的第一大重仓股，但(dàn)相较去年(nián)底(dǐ)已经进行了减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出了前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其(qí)前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行(xíng)业内首位主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金管理规模(mó)超(chāo)过千亿的基金经理(lǐ)，但(dàn)近两年(nián)A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末(mò)他所(suǒ)管理规模基本和去(qù)年底(dǐ)持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤(kūn)管理的4只基(jī)金合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比(bǐ)三季度末减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易方达优(yōu)势企业三年(nián)、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选股票的规(guī)模分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的(de)规(guī)模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选择一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会(huì)清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不例外，值(zhí)得投资者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来(lái)充分观察公司(sī)的发(fā)展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之后(hòu)，再买入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之一在于可积(jī)累(lèi)性。具体来说(shuō)，积累(lèi)体现在(zài)对基本(běn)面(miàn)分(fēn)析方法(fǎ)的(de)理解(jiě)和对具体行业(yè)和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都(dōu)使投资(zī)者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的(de)内在价(jià)值(zhí)的准确判断。

　　如果只是针对(duì)某一次投资，积累(lèi)的重要性可(kě)能并不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要保障，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升级的经验(yàn)，持续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正(zhèng)确(què)评(píng)估企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力并跨行业选出好的公司。识别出好(hǎo)公(gōng)司是如(rú)此重要(yào)，因(yīn)为好公司不(bù)是好股票的唯一情(qíng)形就是估(gū)值过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给(gěi)投资(zī)者带来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的定期(qī)报(bào)告(gào)并对财务(wù)数据(jù)进行系统整理和分析，是理解(jiě)企业基本面(miàn)的核心手段之一。在(zài)定期报告中，企(qǐ)业(yè)的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财务(wù)数据(jù)中，定量的数据可以用来检(jiǎn)验(yàn)并修正调(diào)研中对企业形成的定性感知。如果能对一(yī)家公司过(guò)去和当前的财(cái)务状况了(le)如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这(zhè)家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公司感兴趣，那就看看它(tā)的年(nián)报，你(nǐ)就会超过华尔街98％的(de)人。如(rú)果你阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司都经历(lì)过短(duǎn)期(qī)的经(jīng)营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度(dù)的冷暖，但(dàn)它们成(chéng)功的模式往往没(méi)有变(biàn)化，通过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素，是能(néng)够(gòu)一(yī)路坚持下来的(de)重要因(yīn)素(sù)，也(yě)通常(cháng)意味着长期可观(guān)的收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三(sān)的基(jī)金经理刘格(gé)菘(sōng)，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升级为(wèi)例，一季度末(mò)该基(jī)金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行大幅度调整。数(shù)据显示，广发双(shuāng)擎升级(jí)一季度末(mò)前五大重仓(cāng)股分(fēn)别(bié)为晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均出(chū)现在该基金去年四(sì)季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年(nián)一季度，表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的相关行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以(yǐ)光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的(de)高端制造(zào)业资产经历(lì)了下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国际关系不确定的情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热(rè)烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是(shì)高(gāo)端制(zhì)造业相对表现不理(lǐ)想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端(duān)制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓持股(gǔ)来(lái)看，该基金(jīn)重(zhòng)点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)从逻辑演周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释绎(yì)展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现(xiàn)复(fù)杂多样的趋势，收益预期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内(nèi)市场(chǎng)在(zài)主题(tí)逻(luó)辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可(kě)预见地加大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理上提高(gāo)了难(nán)度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资(zī)和(hé)人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的(de)选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上(shàng)较为知名(míng)的均衡性投资(zī)选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何(hé)调(diào)整(zhěng)投资组合，如何(hé)展望未(wèi)来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈(chén)皓在其(qí)管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基(jī)金中回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示(shì)，一季度中国经济整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费和(hé)企业投(tóu)资的信心恢复会有一个过程，因此短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力(lì)不(bù)强，复苏力(lì)度相(xiāng)比市(shì)场乐(lè)观预期仍有(yǒu)一定(dìng)差距。海外则维持滞涨格局，尽(jǐn)管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风(fēng)波暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者(zhě)担心(xīn)这是否只是当(dāng)下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其4月初欧(ōu)佩克+的减产行为(wèi)进(jìn)一(yī)步增强了(le)未来通(tōng)胀的韧性，也(yě)让美(měi)联储(chǔ)在货币政策(cè)调整决策(cè)时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安(ān)放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内容生成(chéng)）”和部(bù)分国企相关板块获(huò)得了边(biān)际资金的巨量涌入(rù)，机构(gòu)短时(shí)间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行为，则进一(yī)步(bù)加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源(yuán)、金融(róng)地产等行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一季度投资操作时，陈(chén)皓称(chēng)，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱(qū)动的(de)投(tóu)资(zī)主线，本基金一季度操作不(bù)多，主要包括行业(yè)上用(yòng)医(yī)药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则逆向增持了一些由于短期(qī)基本面一般(bān)或(huò)者(zhě)机构调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期(qī)市值空间较大的(de)中(zhōng)小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前(qián)十(shí)大重仓股变(biàn)化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度(dù)位列前五大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今(jīn)年(nián)一季度(dù)退(tuì)出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在前十大(dà)重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股(gǔ)贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一季度(dù)的(de)第二大重仓股退居(jū)第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键(jiàn)器件的(de)振(zhèn)芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三(sān)只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门(mén)的AI板(bǎn)块的(de)看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能(néng)是一次全新(xīn)的技术革(gé)命(mìng)，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究认知还不具(jù)备对(duì)相关标的的定价能(néng)力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合(hé)我们“以相对合理的(de)价格买入预(yù)期(qī)收(shōu)益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对(duì)产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更高(gāo)的投资时机出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新的投资感悟，他表示，相比(bǐ)资本(běn)市场即期涨跌带(dài)来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投资上来获得内啡(fēi)肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生最重要的其实(shí)也(yě)就是那三、五次(cì)，我们(men)平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进化，努力追寻的正是在每一次(cì)关键选择(zé)时将胜率再(zài)提(tí)升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重启了与世界的(de)链接(jiē)，中国在中东(dōng)、南美等新兴市场获得了更多(duō)实(shí)质(zhì)性认同的(de)声(shēng)音和举(jǔ)动；国内(nèi)主要城市的(de)一二(èr)手房销售持续恢复，部分行业已经(jīng)进(jìn)入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能(néng)真(zhēn)的(de)只需要(yào)一点点信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场(chǎng)，我们也衷心(xīn)的希望(wàng)其能够早日(rì)摆脱存量博弈的(de)困(kùn)难模式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优(yōu)质股票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一季度持(chí)仓基本保持稳(wěn)定，持(chí)仓(cāng)依旧(jiù)以消费(fèi)、医疗、银(yín)行、券商(shāng)、新能源等(děng)板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前(qián)三大重仓股，金域医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来(lái)，金域医学首次(cì)进入(rù)富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金(jīn)域医学(xué)是一家以第(dì)三方医(yī)学(xué)检验及病理诊(zhěn)断业务为核(hé)心(xīn)的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断积累的“大平台、大(dà)网(wǎng)络、大服务(wù)、大样(yàng)本(běn)和大数(shù)据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构提供(gōng)领先的医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金域(yù)医学之(zhī)外，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在一季(jì)度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益(yì)于生命(mìng)科学业务增(zēng)长迅速，截止4月20日，今(jīn)年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材(cái)两只个股则在一季度(dù)退出富国天惠前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季(jì)报中回顾(gù)，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释度过了充满各种艰难(nán)挑战的(de)2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经(jīng)济(jì)进入了复苏的阶段(duàn)。各项宏(hóng)观经济(jì)指标在3月份(fèn)有了明(míng)显改善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些收缩性行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈(chéng)现的复苏(sū)力度还不(bù)是很强(qiáng)，但我(wǒ)们应(yīng)该看(kàn)到是(shì)积极(jí)的(de)因素正(zhèng)在(zài)发挥(huī)作(zuò)用持续的(de)进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依(yī)然(rán)处于长周期中很有吸引力的位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长的时间维度，我们相信现在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难(nán)终将找到(dào)解(jiě)决的出路。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动对应的预(yù)期回报水平的(de)是(shì)相(xiāng)当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在优质股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反复强调(diào)，我们并不具备精确(què)预(yù)测市场短(duǎn)期趋(qū)势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未来(lái)某个(gè)时点的周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业基因”，公司治理结构(gòu)完善、管理(lǐ)层优秀的企业。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未(wèi)来为投资者创(chuàng)造(zào)价值。分享企业(yè)自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益是(shì)成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为(wèi)业内(nèi)知名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦(yàn)春一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待未(wèi)来(lái)市(shì)场，也值得(dé)投资者关注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年(nián)一季(jì)报显示，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板块变化(huà)不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大(dà)的变(biàn)化，仍(réng)然坚(jiān)持自下而上(shàng)精选个股(gǔ)而非择(zé)时的投资风格，保持合同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股仍(réng)为(wèi)白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡(gòng)酒(jiǔ)、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大(dà)重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底持仓，美的集(jí)团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨(chén)光股份(fèn)退出前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一(yī)季度，我国经济温(wēn)和复苏。海外通(tōng)胀(zhàng)预期(qī)变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平(píng)再(zài)创新低，意(yì)味着高(gāo)利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气(qì)球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加(jiā)海外风险事(shì)件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复(fù)苏(sū)、美国紧缩后通胀(zhàng)下行(xíng)仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化(huà)需要一个过程，特别是居(jū)民和(hé)中小(xiǎo)企业(yè)，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件(jiàn)，消费今年(nián)大(dà)概率超预期回升。就近期(qī)公布的(de)社融和地(dì)产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速(sù)有(yǒu)望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过快(kuài)带来的(de)金融风(fēng)险(xiǎn)，本身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金融风险更多是(shì)流动性(xìng)问题，底层(céng)资产(chǎn)问题不(bù)大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至少现阶段我们认为出现金融(róng)危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧(ōu)美等发达国家通(tōng)胀和(hé)金融风险并存，处理(lǐ)难度较大(dà)，这也意(yì)味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位(wèi)置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的可能性也在(zài)加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续(xù)关注(zhù)整个(gè)经济体(tǐ)发展状况(kuàng)之外，我们可以(yǐ)将目(mù)光更(gèng)多放(fàng)在(zài)微观企业层面。可以看(kàn)到(dào)很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做(zuò)正确的(de)事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加(jiā)强大。不必总是关注宏(hóng)观数据(jù)，多看(kàn)看微(wēi)观(guān)企业变化可(kě)以让(ràng)内(nèi)心更(gèng)加平(píng)静。我们对全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持(chí)合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期(qī)行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资机会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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