5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多是对公业(yè)务，而(ér)通知存(cún)款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的(de)背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货(huò)币政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货(huò)币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货币(bì)政策基(jī)调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行为何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机(jī)制，自律机(jī)制(zhì)成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了(le)存款定价惩罚(fá)措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利(lì)率下(xià)调(diào)，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定(dìng)资(zī)产投(tóu)资传(chuán)导(dǎo)较(jiào)弱，下调协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明(míng)显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自(zì)身经营情况考(kǎo)虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降负债成本，有利(lì)于(yú)提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为(wèi)下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率下降，主(zhǔ)要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银(yín)行存款利率补降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行(xíng)存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“嫦娥二号拍到外星人已经证实line-height: 24px;'>嫦娥二号拍到外星人已经证实盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在(zài)边(biān)际转弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发(fā)达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率(lǜ)仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体(tǐ)经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利(lì)率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降准以及结构性(xìng)货币(bì)政策等多(duō)项举措(cuò)给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪(zōng)经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕的(de)环境(jìng)，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要(yào)看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的概(gài)率不大，而存(cún)款利率上限的调(diào)整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债利率持续下(xià)行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预期被进一步强化。海外(嫦娥二号拍到外星人已经证实wài)来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压力不大的(de)基础上，银行(xíng)自身也有动(dòng)力去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限调整，将(jiāng)有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也(yě)有望带(dài)动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款和通知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律(lǜ)机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了(le)银(yín)行(xíng)负(fù)债(zhài)成(chéng)本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后(hòu)，预计行业(yè)资金成本可(kě)以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能(néng)力增强(qiáng)，进一(yī)步打开了资(zī)产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来(lái)存款利率是(shì)否(fǒu)还有进一(yī)步下降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行(xíng)下调存款利(lì)率动(dòng)力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社会无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经营性(xìng)质的(de)票息资(zī)产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活期(qī)存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息差压(yā)力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本(běn)尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长(zhǎng)期来看，有(yǒu)望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是(shì)第一要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利(lì)率，存(cún)款利(lì)率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投(tóu)资工具应该(gāi)兼顾考量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利率水平(píng)还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了较低(dī)历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行货币政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规(guī)避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债(zhài)基(jī)金中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫(yì)情后稳(wěn)增长转向中长期调结(jié)构(gòu)，政策发力预期下降，市场对(duì)经济的(de)“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票(piào)市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高股息策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业(yè)知识，可(kě)以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业的人(rén)来做，让(ràng)优秀(xiù)的基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投资者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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