each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数-市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司

each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数国金证券赵伟：通缩是个伪命题，CPI或已见底，后续或逐步回升

　　事件

　　5月11日，统计局公布4月物价数(shù)据：CPI同比上涨0.1％，预期(qī)0.4％，前值0.7％；PPI同(tóng)比下降(jiàng)3.6％，预期降3.3％，前值降2.5％。

　　CPI低位并非通缩，内(nèi)部(bù)结(jié)构分化(huà)、与终端需求(qiú)相关的服务业延续(xù)涨价each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数strong>

　　物价(jià)作为(wèi)经济表现的滞后指(zhǐ)标，在经济复苏早期多表现相对低(dī)迷、实(shí)属常态。传统(tǒng)周期下，经济的周期性(xìng)波动，主要由需求(qiú)端驱动(dòng)，物(wù)价(jià)作为经(jīng)济的滞后指标，表现(xiàn)出明显的周(zhōu)期(qī)性(xìng)波动。经验显示，CPI等物价指(zhǐ)标，与经济(jì)走势大体类似，一般滞后经济表(biǎo)现2个季度左右；经济复(fù)苏(sū)早期(qī)，CPI同比表现一度相对(duì)低(dī)迷，例如，2015年初(chū)、2017年初CPI同(tóng)比在1％以下的低位徘徊。

　　当前CPI低位(wèi)、主要缘于供给端(duān)影响和(hé)外需拖累部分商品价(jià)格回(huí)落等。年初以来，CPI同比持续回落至4月的0.1％，拖累主要来自于食品和非(fēi)食(shí)品中(zhōng)的(de)商品、不完全由需求主(zhǔ)导。其中，猪(zhū)肉、鲜菜供给充足，价格回落(luò)成为拖累食品同比自年(nián)初的6.2％回落(luò)至4月的0.4％；非食品中，原(yuán)油等国际定(dìng)价的(de)大宗(zōng)商品价格(gé)回落(luò)，带动交(jiāo)通工具用燃料等分项环(huán)比延续(xù)低于季节(jié)性，部分耐用品(pǐn)价(jià)格回落也有(yǒu)拖累、与相(xiāng)关原材(cái)料成本压力缓解(jiě)等有关。

　　需求修复较早的领域、线下消费相关的商(shāng)品(pǐn)和服务，在(zài)价格上已有连续体现。终端(duān)需(xū)求回暖在4月CPI中进一步凸显，其中，CPI服务同(tóng)比、CPI其(qí)他(tā)商品服务同比(bǐ)自年初(chū)以来明显回(huí)升、分别至4月的3.5％和1％。终端需求回(huí)暖(nuǎn)带动部分中上游行业涨价，在PPI中(zhōng)亦(yì)有体现，例如，文教(jiào)娱制造业价格环比上涨(zhǎng)0.9％。

　　重申观点：CPI或已见底，后续或(huò)逐步(bù)回(huí)升(shēng)。线下消费活动持续(xù)改(gǎi)善(shàn)等(děng)或(huò)带动内生动能(néng)逐(zhú)步(bù)增强，对(duì)价格的支撑仍在逐(zhú)步显现。叠加基数贡献(xiàn)、及部(bù)分商品价格(gé)回落拖(tuō)累逐(zhú)步(bù)放缓(huǎn)等(děng)，CPI或于4月见(jiàn)底回(huí)升。

　　常规跟(gēn)踪：CPI涨幅回落(luò)，生(shēng)产资料拖(tuō)累(lèi)PPI低预期、原油链等拖累延续

　　CPI涨幅明显回(huí)落(luò)、主因(yīn)基数拖(tuō)累(lèi)明显(xiǎn)。4月，CPI同比涨幅回落0.6个百(bǎi)分点至0.1％、低于(yú)预期(qī)的0.4％，其中，翘尾因素(sù)较上月回落0.4个百分点至(zhì)0.4％；环比降幅收窄0.2个百(bǎi)分(fēn)点至-0.1％；核心CPI同比持平于0.7％。分项环(huán)比中，食品环比降(jiàng)幅收窄0.4个百分(fēn)点至-1％，非食品环(huán)比由平转涨至0.1％。

　　细分项中，鲜菜(cài)环(huán)比拖累(lèi)明显，猪肉环(huán)比(bǐ)降幅收窄，文(wén)教娱(yú)等服务项涨价延续。食(shí)品(pǐn)环比中，鲜菜和鲜果(guǒ)大量上(shàng)市(shì)，价格分(fēn)别下降6.1％和(hé)0.7％；生(shēng)猪产(chǎn)能充(chōng)足，叠加消费淡(dàn)季影响，猪肉价格下降3.8％、降幅(fú)收窄0.4个百分点。非食品环比中，原(yuán)油价格回落拖(tuō)累CPI交通通信项环比延续低位(wèi)、-0.4％，文教(jiào)娱(yú)、其他商品服务环比(bǐ)明显上涨，分别较上月变动0.6和(hé)0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)0.5％和1％。

　　PPI回落(luò)主因生产资料拖累，生活(huó)资料韧(rèn)性延续。4月，PPI同比降幅(fú)扩大1.1个百分点至(zhì)-3.6％，环比由平(píng)转(zhuǎn)降至-0.5％。大类环(huán)比中，生(shēng)产资料由(yóu)平转降至-0.6％，采掘拖累明显(xiǎn)、原材料和加工(gōng)工(gōng)业亦有走弱；生活(huó)资料环比走平、上月为-0.3％，除(chú)食品外环比延续回落外(wài)，衣着、一般日用品环比由(yóu)负转正，耐用消费品降幅收窄(zhǎi)。

　　分行(xíng)业来看，原油(yóu)等上游原材料(liào)链条相关价格回落，与线下消(xiāo)费相关的中(zhōng)下游行业价格(gé)回(huí)升(shēng)。4月，多数(shù)行业环比价(jià)格回落、上游原(yuán)材(cái)料链条尤其明显(xiǎn)。煤炭开采、石油加(jiā)工、燃气(qì)供应环(huán)比延续回落、降(jiàng)幅均在1.9个(gè)百分点以上，汽车制造、通信制(zhì)造等部分中(zhōng)下(xià)游(yóu)制造业价(jià)格有(yǒu)所回落，但文教娱制(zhì)品(pǐn)等(děng)靠近终(zhōng)端制造(zào)业价格有所回升、环比上涨0.9％。