在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际(jì)，大型基(jī)金经理们并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业(yè)和基本(běn)消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金(jīn)已将其周期性股票与防御(yù)性股(gǔ)票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来说(shuō)，他(tā)们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(sī)(这(zhè)些公司(sī)的命(mìng)运取(qǔ)决(jué)于商业周期的(de)起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资(zī)领域的(de)悲(bēi)观情绪(xù)仍在(zài)加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比(bǐ)例降(jiàng)至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票，债(zhài)券比2009年(nián)以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股者的谨慎态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市稳步(bù)上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标(biāo)基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了(le)股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意(yì)志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说明这种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的(de)很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新(xīn)一轮(lún)的抛售可能会促使量化基(jī)金(jīn)改变(biàn)路(lù)线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息)济数据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措(cuò)施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰退(tuì)到来，防御(yù)性股票才开始(shǐ)大(dà)放(fàng)异彩，尽管它(tā)们的领先地位通常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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