昨(zuó)夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二(èr)，美股三(sān)大指(zhǐ)数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行(xíng)股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美(měi)联储降息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦(lún)锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和(hé)条(tiáo)件(jiàn)的情况下(xià)打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如(rú)果美国国(guó)会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发(fā)一场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束(shù)时，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处#ff0000; line-height: 24px;'>陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期(qī)间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧(jǐn)；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四(sì)是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年(nián)2月全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细化(huà)为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待(dài)冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或(huò)继续(xù)增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面(miàn)升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动，集(jí)团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经提前(qián)反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制仓位(wèi)，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而(ér)11月份正值猪(zhū)肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到(dào)来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的(de)担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记者，根(gēn)据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范围(wéi)预(yù)计很大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于(yú)短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报(bào)价分别为(wèi)995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期(qī)在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进(jìn)口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂油料分析师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南(nán)亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处入增产周期，供应增加而出(chū)口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期利多因(yīn)素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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