5月23日(rì)，医(yī)药股开盘(pán)拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超2％，恒(héng)瑞医(yī)药(yào)、药(yào)明康德、智飞(fēi)生(shēng)物、沃森生(shēng)物、长春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处于(yú)低位水平，具(jù)有较大吸引力。截至5月23日，医(yī)药生(shēng)物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位(wèi)值16％，仍处于历(lì)史较低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情(qíng)逐渐熄火后，医(yī)药板(bǎn)块作为(wèi)老(lǎo)赛道(dào)是否能有反弹行(xíng)情(qíng)？在后疫(yì)情时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱动因(yīn)素？本(běn)文将(jiāng)详细(xì)解(jiě)析。

　　01

　　基本面持续改(gǎi)善

　　医(yī)药行业(yè)复苏确定性很强(qiáng)

　　疫(yì)情在2023年第一(yī)季度(dù)的(de)影响(xiǎng)将会逐步消退，医药行业(yè)的(de)基本面(miàn)正继续(xù)得到改善。

　　2023年一季(jì)度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增速相比，收入(rù)增速下滑14.17 pct，利润增速下(xià)滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创新(xīn)药除(chú)外）存在一定(dìng)的估(gū)值修(xiū)复，市(shì)盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第(dì)一(yī)季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年同期相比增(zēng)加了6.56％，研(yán)发总支出的增速达到了+15.25％，研发支出(chū)占收入的比例(lì)达(dá)到了38.07％，方阵是什么意思与(yǔ)2022年第一季度相比下降了12.44 pct，整体(tǐ)板(bǎn)块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第一季度的(de)8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业的经营数据来看(kàn)，除去(qù)创新药(yào)和疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块(kuài)中具有较(jiào)好成长能(néng)力(lì)的低估值(zhí)板块有原料药、医疗(liáo)设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较(jiào)于许多(duō)创新(xīn)药、器械企业的(de)产(chǎn)品(pǐn)销(xiāo)售前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预(yù)期，原(yuán)因在于近(jìn)几年来，由于老(lǎo)龄化，国内医保支(zhī)出并未(wèi)增加太多，增速中的增量(liàng)大(dà)部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是为什么，国内的医疗行(xíng)业，增长(zhǎng)速度并不(bù)快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化是(shì)非常明(míng)显的，传(chuán)统药企必须要给创新留出(chū)空间，比(bǐ)如在(zài)过(guò)去的三年中，港股创新药企的年化营收增速(sù)高达(dá)70％。对本土医药(yào)企(qǐ)业而(ér)言，要实现高速发(fā)展，必(bì)须要双(shuāng)管齐下，在本土市场之外拓展国际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建(jiàn)仍是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总(zǒng)需求(qiú)复苏不及预期的背景下，医药板(bǎn)块(kuài)中有刚性需求的新基建板(bǎn)块或是最具(jù)有确(què)定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年医药投资(zī)的胜负手。

　　我国继(jì)续(xù)推进优质医(yī)疗资(zī)源(yuán)扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新(xīn)基建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健康委员会召(zhào)开新闻发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质医疗资(zī)源下移、区域(yù)平衡布局(jú)。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生服(fú)务(wù)网络的(de)龙头(tóu)，连接着城乡卫(wèi)生服务(wù)体系。长期以来，国家(jiā)卫生健康(kāng)委通过开展三(sān)级医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质(zhì)医疗资(zī)源下移，不断提高县(xiàn)级(jí)医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通过城市三(sān)级(jí)医院的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程医疗(liáo)等多种形式，满(mǎn)足县域居民的(de)基(jī)本医疗卫(wèi)生需求，为普通疾病在市县范围内解决(jué)奠定坚实的(de)基础。

　　会(huì)议同方阵是什么意思(tóng)时指出，在接(jiē)下(xià)来的工(gōng)作(zuò)中，将继(jì)续(xù)推进(jìn)临床重点专科“百千万”工(gōng)程，指导各(gè)地按照“搭平台，建载体，促融合”的思(sī)路，重点加强群众需(xū)求较大(dà)的(de)心血管外科(kē)学、妇产科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小儿(ér)科、精神病学、病(bìng)理(lǐ)学(xué)等(děng)专科建(jiàn)设，补齐(qí)资源短板，完成(chéng)预期的(de)建设(shè)任(rèn)务。随(suí)着具(jù)体政策(cè)的出台，相关的基层医疗器械市(shì)场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发(fā)现与医(yī)疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗材相关的板块将(jiāng)会(huì)有较大的发展空间。其中的个股有(yǒu)：联影医(yī)疗、万(wàn)东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医(yī)疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频频(pín)出(chū)台，医疗器械市(shì)场持续扩张。随着(zhe)国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资(zī)源的分布将会得(dé)到优化，促进更多优质的医疗资源向下扩容(róng)，释放更多中、基层医(yī)疗(liáo)机(jī)构的采购需求。

　　在(zài)国家“十四五”规划中提出要加强医疗卫(wèi)生领域(yù)的基(jī)础(chǔ)设施建设的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购(gòu)将更加宽松，这将推动(dòng)医疗(liáo)器(qì)械(xiè)市场(chǎng)的快速发展(zhǎn)。在政(zhèng)策(cè)推动下(xià)，国产品牌有望(wàng)凭借高性(xìng)价比的优势加(jiā)速(sù)进(jìn)入医院(yuàn)，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政策(cè)支持的持续加强(qiáng)，国(guó)产替代将(jiāng)逐步加速，相关大型(xíng)医疗器械的龙头厂商将会抓(zhuā)住放(fàng)量(liàng)的机(jī)会，实现快速(sù)发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建(jiàn)议关(guān)注国内(nèi)高端医(yī)疗设备的(de)龙头企业(yè)：迈瑞(ruì)医(yī)疗(liáo)、联(lián)影医疗、澳(ào)华内镜、开立医(yī)疗、海泰新光。这些企业具有较好(hǎo)的产(chǎn)品性能、较(jiào)好的(de)渠道和较强的研发(fā)能力。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 方阵是什么意思