AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板(bǎn)块，吸引(yǐn)人(rén)全市场的目光。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公(gōng)司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季度(dù)报(bào)中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各(gè)大(dà)派别基金(jīn)经理均(jūn)认(rèn)可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资(zī)价值，但(dàn)是(shì)对于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经理试水(shuǐ)

　　部分季报用(yòng)取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的(de)内(nèi)容阐述(shù)了人工智能(néng)对(duì)各个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示，人工智能领域的快(kuài)速(sù)发(fā)展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法(fǎ)律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并(bìng)防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住人工智能带来的(de)机遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理王贵重(zhòng)在季报中也明确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好人(rén)工智(zhì)能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈(tán)及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒(méi)互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对(duì)半导体(tǐ)、数字化、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传播的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联(lián)网行(xíng)业一样大规模的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期(qī)，但(dàn)是我们可以看(kàn)到(dào)疫(yì)情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字(zì)化将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金(jīn)公司(sī)积(jī)极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华(huá)基金投资(zī)者教育基(jī)地宣(xuān)布(bù)成(chéng)为百度文心一言(yán)首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客户(hù)投(tóu)资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基金经理，也不乏(fá)价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了(le)一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人(rén)工(gōng)智能(néng)的计算机和传媒(méi)互联网行业。前十大(dà)重仓股中，除了海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均(jūn)为一季度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长(zhǎng)要素(sù)。另(lìng)外，我们依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为(wèi)，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期需求刺激(jī)下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期(qī)、对标国(guó)际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚(jiān)定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科(kē)技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实(shí)新能源(yuán)新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来(lái)社(shè)会的(de)基(jī)石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪(làng)潮的进(jìn)入，未来(lái)新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮(lún)的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维(wéi)持了较(jiào)高仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞(jìng)争力(lì)、应用空(kōng)间广阔的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精(jīng)选(xuǎn)和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒(méi)、普(pǔ)洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体(tǐ)现了对人(rén)工智(zhì)能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点gòu)占比，减持地产(chǎn)、军工比(bǐ)例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为(wèi)前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化(huà)与(yǔ)经(jīng)济发展模式(shì)转变，数据(jù)成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全要素(sù)生(shēng)产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能(néng)传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以及多样化(huà)的行(xíng)业(yè)应(yīng)用等，这是一个(gè)系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时间较长，是未来具有成长性的行业之一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部(bù)总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的(de)配(pèi)置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智(zhì)能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于(yú)AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他(tā)表(biǎo)示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人(rén)工(gōng)智能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的人工智能的应用领域得到了极大的拓展，模(mó)型具备了强(qiáng)大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大(dà)受益于这一技(jì)术的应用和普及。未来我们应(yīng)该(gāi)更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一领域(yù)的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持(chí)低(dī)估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今年(nián)市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新(xīn)一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注(zhù)意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同去年三季(jì)度半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们(men)这时(shí)反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点lǐ)孟夏虽然也(yě)认为，AI是(shì)不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在(zài)新一(yī)轮(lún)科技浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在(zài)火热的行情面前保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细(xì)甄别真正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年(nián)三四季度布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市(shì)场平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初(chū)是想象不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间将如(rú)何分配？市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投(tóu)资目标。

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