AI板块成(chéng)为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而(ér)来的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣(xuān)布试水人工智(zhì)能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系(xì)管(guǎn)理，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众(zhòng)多(duō)基金(jīn)经(jīng)理均谈及对(duì)AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其中(zhōng)长(zhǎng)期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对于短(duǎn)期人工智能(néng)极(jí)致行情(qíng)演(yǎn)绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中(zhōng)明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工业生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的(de)快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵(guì)重在季报(bào)中也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好人工智(zhì)能对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互(hù)联网平台等提出自(zì)己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字(zì)化时，表示其本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的手段中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗(duàn)，提升(shēng)组织信(xìn)息计算(suàn)、存储、传播的效率，这(zhè)是一个(gè)长期向(xiàng)上的类消费行业，在(zài)美国是(shì)一个和互联网(wǎng)行业一样大(dà)规模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以(yǐ)看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要性(xìng)。而此轮数字(zì)化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给(gěi)中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前(qián)整个板(bǎn)块的估值都到了历史最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出人工(gōng)智能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个历史(shǐ)性大(dà)浪潮。此前(qián)，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关(guān)系管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成为一季度市场热(rè)点，不少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理，也不乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)一季报可以(yǐ)看(kàn)出，该(gāi)基金一(yī)季度(dù)中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中(zhōng)，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神州泰(tài)岳(yuè)、吉(jí)比特等(děng)8只个(gè)股均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重表示，产业(yè)方(fāng)向(xiàng)上，坚定(dìng)看好人工智能对(duì)各个(gè)行业(yè)的(de)改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期(qī)聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能(néng)源、互(hù)联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个(gè)细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明的看好港股的机会，特别是软(ruǎn)件和互(hù)联网领域的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金科技成(chéng)长团队(duì)中，有不少基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带来的(de)投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底(dǐ)部的(de)位置(zhì)。他认为(wèi)，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的(de)板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的(de)产(chǎn)业变革(gé)机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持(chí)续有(yǒu)个股投资(zī)机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新(xīn)材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的基(jī)石。在当下(xià)，随着经(jīng)济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé中国在外国人眼里是强国吗，中国在外国人眼里强大吗)软件公(gōng)司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴(xīng)全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现(xiàn)了对人(rén)工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的(de)万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进行了调(diào)仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要(yào)持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对(duì)未来2年数字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化(huà)与(yǔ)经济发展模式转变，数(shù)据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核(hé)心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有(yǒu)较好(hǎo)的产业逻(luó)辑(jí)，通过(guò)信息技术全方位赋(fù)能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖(gài)底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以(yǐ)及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来(lái)具有成长(zhǎng)性的行业之一(yī)。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基(jī)金(jīn)权益(yì)投资部总经(jīng)理陶灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建(jiàn)信智能(néng)生活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配置，降低了制(zhì)造业、大金融地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置(zhì)，特别是重点布(bù)局了(le)人(rén)工智能(néng)技术创新带来的相关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情(qíng)演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回报基金经理(lǐ)秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对人工智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并未(wèi)加入对于AI领(lǐng)域的布局(jú)阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个(gè)季度中，以TMT为代(dài)表的(de)科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型(xíng)路线的(de)成功(gōng)，这一成功比(bǐ)之(zhī)前几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的人(rén)工智能(néng)的应用领(lǐng)域得(dé)到(dào)了极大的拓展，模型(xíng)具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一(yī)次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受益于(yú)这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓中(zhōng)也(yě)鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示，除复合国家安全(quán)自主(zhǔ)可控和(hé)产业趋势(shì)外(wài)，今(jīn)年市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行为，就如同去年三季度半(bàn)导体及医药(yào)板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能(néng)源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极(jí)学(xué)习和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之(zhī)年能看到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大(dà)胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的标(biāo)的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在(zài)的配置(zhì)大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市场中有不(bù)少(shǎo)声音说这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创新高代表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情(qíng)的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是(shì)认为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，这(zhè)在今年初是想象不到的。就好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后(hòu)来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚也在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很(hěn)难。利润在产业(yè)链不同环(huán)节之间将如何分配？市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈(tán)资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投(tóu)资机(jī)会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标(biāo)。

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