5月12日(rì)晚间，根(gēn)据美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基(jī)金机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有(yǒu)的进行大手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林资产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在(zài)总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林(lín)美股头号(hào)重仓股(gǔ)依旧是(shì)拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林(lín)资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.建军是哪一年31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产在此(cǐ)前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价“掉头”之际进行(xíng)了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建(jiàn)仓的(de)英伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓股第七(qī)位(wèi)，一口气买入32.53万股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反(fǎn)调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景(jǐng)林资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了(le)好未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上(shàng)述两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡(dàng)态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同(tóng)年龄(líng)层(céng)的用户对“教育”的(de)需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除了应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目(mù)前行(xíng)业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑(bēi)和公信(xìn)力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深。个别(bié)头(tóu)部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域(yù)业务基础(chǔ)扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利(lì)润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信(xìn)号(hào)。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高(gāo)毅资产(chǎn)对于(yú)教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末(mò)，高(gāo)毅资产持(chí)有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举买入(rù)近156万股好未(wèi)来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块成(chéng)为资金炒作(zuò)AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷入缩(suō)量震(zhèn)荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急(jí)剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月(yuè)新增信(xìn)贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而与往年相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同(tóng)期(qī)7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再度成(chéng)为信贷(dài)回落(luò)的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同比(bǐ)多增4017亿元(yuán)至6669亿元(yuán)。信贷下滑(huá)带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xi建军是哪一年āng)比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今年国股行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份的贷(dài)款(kuǎn)可能仍(réng)然不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背景(jǐng)之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还(hái)需(xū)要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资(zī)金(jīn)博(bó)弈的(de)背景(jǐng)不改，而两大主线人(rén)工智能和中特估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下(xià)，再想继续向上，压力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风(fēng)大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个(gè)人的心(xīn)声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大(dà)热(rè)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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