4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉(mián)价格承(chéng)压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国内需求持续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国(guó)内(nèi)棉价(jià)不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机(jī)负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反馈并不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或(huò)降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公(gōng)布的美棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测(cè)，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延(yá俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么n)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下(xià)游(yóu)步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升。

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