银行业危机(jī)再现？

　　昨夜(yè)美股开盘(pán)不(bù)久，第一共(gòng)和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超过(guò)40％，经历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历史新低，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知(zhī)情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为(wèi)其(qí)部分业务(wù)寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担过多风险(xiǎn)。目前可能(néng)的解决方(fāng)案是，向近期曾为(wèi)第一共和银行注资300亿美(měi)元(yuán)的(de)大型银行寻求帮助，或者由美国(guó)联邦存款保险公司接(jiē)管该(gāi)银行，并为(wèi)所有存(cún)款提供(gōng)政府担(dān)保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人士报道，白宫或美国财政部无意干(gàn)预该(gāi)银行(xíng)的状况。

　　CNBC财经记者和市场新(xīn)闻分析(xī)师David Faber说，他目前不知道这家银行能否(fǒu)在未(wèi)来的日子继(jì)续经营下去，也(yě)不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司(sī)是否会(huì)对此家银行发表“破产声(shēng)明”。但他说：“解决希望的拼音是什么方案（可能是联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司的接管）目前正变得越来越有可能(néng)，因为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌晨，美、布两油日内跌幅快速扩大至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此前(qián)API报告显示(shì)美国(guó)上(shàng)周原油库存降幅大于预期，由于市场消(xiāo)化(huà)了(le)疲弱(ruò)的(de)美国经济(jì)数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一交易日的跌(diē)势，目(mù)前已经抹去了自欧(ōu)佩(pèi)克+4月初(chū)宣布进一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一共(gòng)和银行(xíng)收跌(diē)近30％再创历史新(xīn)低(dī)，最新报道(dào)称，美(měi)国联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)FDIC威胁下调该(gāi)行评级，将限(xiàn)制第一(yī)共和银行(xíng)从美联(lián)储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特6月原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的(de)价格(gé)涨幅。

　　美联储5月加(jiā)息路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联储(chǔ)5月(yuè)的(de)加息(xī)路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀(zhàng)，一边是银行(xíng)系统(tǒng)危机以及由此扩大的经(jīng)济衰退(tuì)阴霾，美联储会如(rú)何选择(zé)，无疑是(shì)市(shì)场最引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期货研(yán)究所(suǒ)副总(zǒng)经(jīng)理程(chéng)小勇看来，对于美(měi)联储货币政策，大概率还是维持(chí)加息的大方(fāng)向，只不过(guò)加息力度会维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个(gè)基(jī)点的大(dà)力(lì)度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依(yī)旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此轮高(gāo)点仅仅(jǐn)回落了1个(gè)百分点，‘通胀中的(de)通(tōng)胀’3月住房租(zū)金价格指(zhǐ)数(shù)增速高(gāo)达8.3％。其次(cì)，尽管(guǎn)高(gāo)利率和美(měi)国银行业危(wēi)机引发了经济减速(sù)，但(dàn)是(shì)据我们测(cè)算(suàn)当前美国私人(rén)部门资产负债(zhài)表(biǎo)受冲击(jī)的影响大约将在(zài)三、四(sì)季度(dù)出现(xiàn)，短期经济减速不至于引发美联(lián)储货币(bì)政策转向。从历(lì)史(shǐ)上美(měi)联(lián)储加息(xī)的经(jīng)验来(lái)看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储加息并不会(huì)因经济减速而转向。此外，美国地(dì)区银行(xíng)担忧引发银(yín)行(xíng)股大跌，但由于当前美国商业银行危机(jī)主要(yào)是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时(shí)那样(yàng)的产品层层嵌套和(hé)加杠杆(gān)导致(zhì)危机(jī)爆发时过(guò)渡去杠杆，金融(róng)市场系统性风险暂难发生。”程小勇表示(shì)。

　　混(hùn)沌(dùn)天成期货研究院(yuàn)首(shǒu)席(xí)宏观分析师(shī)赵旭(xù)初同(tóng)样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性(xìng)风险的可能性是较小的，基于(yú)此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事(shì)件来看，政策(cè)部门应对危机(jī)的速度和(hé)积极性(xìng)非常高，在(zài)这(zhè)种形(xíng)式下，去(qù)押注系统(tǒng)性风险发生概(gài)率比较低(dī)的。对于通胀率，当前市场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有3.5％以上(shàng)，除(chú)非(fēi)是出(chū)现了几(jǐ)乎失控的风(fēng)险，如(rú)金融(róng)机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通胀水平预测下(xià)，美联储(chǔ)是(shì)不会在(zài)7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将从几十年来(lái)的最高水平(píng)进一步(bù)回落(luò)多少这一争论，全球(qiú)知名(míng)机(jī)构(gòu)的基金经理们也开(kāi)始(shǐ)产生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部(bù)信(xìn)托(tuō)等(děng)公司认为(wèi)，美联储(chǔ)和其他央行将在加息(xī)方面取得胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续(xù)加息、控制通(tōng)胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强(qiáng)的通胀，美联储和其他(tā)央行的政策制(zhì)定者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换(huàn)句(jù)话说，央行(xíng)们最终可能不(bù)得(dé)不(bù)做出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目(mù)标(biāo)的通胀(zhàng)。

　　相关数据(jù)显示，4月美国消费者(zhě)信心指数降至了101.3，为(wèi)去(qù)年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小(xiǎo)勇表示(shì)，从(cóng)美国居民消费来看，高利率和银行业(yè)信贷收紧导致消费(fèi)者信心(xīn)指(zhǐ)数下降，消费支出增速(sù)放缓(huǎn)是确定性事件，说明未来(lái)美(měi)国(guó)经济(jì)继续减速也是大(dà)概(gài)率事件。然而，由于美国居民(mín)消费(fèi)支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还(hái)是维持正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪(xù)短期虽有升温，但不(bù)至于出发市(shì)场(chǎng)系统性泡(pào)沫(mò)，通过(guò)贵金属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美(měi)国居民利息支出占可支配收入的比例越来越高(gāo)，未来并不(bù)排除(chú)由于经济严重减速加快(kuài)导致大规(guī)模恐慌再现(xiàn)的情(qíng)况出现。

　　“消费(fèi)者信心的下降和最近的美国居民部门信用卡违约率上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利(lì)率经济下(xià)行的环境下(xià)，居民部门(mén)的(de)资(zī)产负债(zhài)表和收入(rù)状况边(biān)际上(shàng)会有恶化也(yě)是(shì)情理(lǐ)之中；但美国居民(mín)部(bù)门已经经过了十年的去杠杆，本(běn)身资(zī)产负(fù)债处于一个相对健(jiàn)康的(de)状况，这也(yě)是(shì)为何即便消费信心(xīn)在恶(è)化，即便(biàn)银行(xíng)利率在(zài)飙(biāo)升(shēng)，美国居(jū)民部(bù)门的消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示(shì)着美国居(jū)民(mín)部门的需求仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的催化有两方面(miàn)的背景，一是(shì)按照历史经(jīng)验看，海外加息(xī)结束到(dào)降息之(zhī)间就(jiù)是一个容易出风险的(de)时间段；二是能(néng)够(gòu)激发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边的复苏环比高点已经看到，同(tóng)比高点接近看(kàn)到，在(zài)中(zhōng)国没有(yǒu)更(gèng)多(duō)刺(cì)激政(zhèng)策的情况下(xià)，市(shì)场对(duì)全球经济的预(yù)期(qī)想要(yào)进一步(bù)边际改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股(gǔ)的主(zhǔ)线(xiàn)题材下(xià)跌与海外银行业危机共振成(chéng)为了一个激(jī)发避险情绪升级(jí)的(de)导火(huǒ)索。”赵旭初认(rèn)为，今年大(dà)的宏观周期和前几年(nián)有所(suǒ)不同，国内(nèi)和海外出(chū)现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的(de)速度又(yòu)很快，所以不至于出现单边的(de)持续性共振，这就(jiù)导致(zhì)各类风险(xiǎn)资(zī)产难以出现(xiàn)大幅(fú)度(dù)的(de)流畅单边行情，比较合(hé)适的操(cāo)作思路应该是“在下(xià)跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在(zài)上涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境(jìng)走(zǒu)弱 有色(sè)金属全线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏(piān)弱的影响下，昨日的(de)有色(sè)金属板块(kuài)全面下行。沪(hù)铜主力合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力(lì)合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大(dà)跌(diē)2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力(lì)合约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所有色(sè)金属研究总监展大(dà)鹏表示，整体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全(quán)面(miàn)下行有两(liǎng)个(gè)利空背景和一个触发因(yīn)素，一是(shì)临近美(měi)联储希望的拼音是什么5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概(gài)率升至(zhì)高位，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是(shì)前一晚(wǎn)欧美(měi)银行季报(bào)再爆(bào)利空，引发(fā)市场(chǎng)对银行业(yè)危(wēi)机蔓延的(de)担忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温，美股大(dà)幅下挫，美元(yuán)指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为有色(sè)板块(kuài)全面下行(xíng)的直接触发因(yīn)素(sù)。

　　“可以看出，当前(qián)宏观情绪对市场的扰动较大(dà)。市(shì)场一直(zhí)在衰退(tuì)论和加息预期之间摇摆(bǎi)不(bù)定(dìng)。一(yī)方面对银行业和(hé)全(quán)球(qiú)经(jīng)济前景感到(dào)担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温又会(huì)使(shǐ)得加息预期降低。加息预期降低(dī)后(hòu)又不得不(bù)面对高企的(de)通胀数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海良时(shí)期货有(yǒu)色金(jīn)属分析师何燕艳表示，此外，国内面临(lín)五一假(jiǎ)期，之前看多需求修复的情绪慢慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来(lái)看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表(biǎo)的大部分品种还在区(qū)间(jiān)运行，除了锌的空头势头(tóu)较(jiào)为明显，而镍和锡则(zé)是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状态(tài)。

　　展大鹏表示，二(èr)季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度出现触底(dǐ)反弹和冲高(gāo)预(yù)期(qī)，但随着4月(yuè)旺季过半，市(shì)场(chǎng)却出现(xiàn)不一样的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板等行(xíng)业样(yàng)本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会(huì)库存虽(suī)然持续去(qù)化，但速(sù)度较3月份明(míng)显放缓(huǎn)；二是部(bù)分下游加工(gōng)企业订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成(chéng)品库(kù)存较往年出现小(xiǎo)幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预(yù)期(qī)”出(chū)现“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份的高开(kāi)工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对铜(tóng)价来说，海外‘衰退+加息’的(de)宏观环境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳(láo)动节假期即将到(dào)来，资金从有色市(shì)场流出规(guī)避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨(zuó)日有色价格快速回落也是(shì)近段(duàn)时(shí)间(jiān)对利(lì)空因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎。”展大鹏(péng)表示，不过(guò)，5月中上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求(qiú)不(bù)会(huì)大幅走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下游(yóu)企业可适当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体(tǐ)的(de)行业数据(jù)来看，下游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是在慢慢(màn)复苏的。如房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增(zēng)长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下(xià)游(yóu)开工率(lǜ)上最近几周出现了高(gāo)位停(tíng)滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长(zhǎng)，可能和旺季慢慢过去也有关系。此外，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍(biàn)也(yě)没有(yǒu)高于3月，虽(suī)然下(xià)降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格(gé)一旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势也(yě)表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过于(yú)一(yī)致，主流观(guān)点认为加息已近尾声，最坏的时候已经(jīng)过去(qù)，但今年可能不会降(jiàng)息。我(wǒ)们(men)要警惕这种市场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果(guǒ)导向(xiàng)很可(kě)能使得加息时(shí)间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样市场就会有超预期的下(xià)跌(diē)。最(zuì)主要的是，有色板块多数品(pǐn)种供应增加(jiā)总体比较(jiào)确定(dìng)的，需求跟不上供应的增(zēng)速，整个周期是向下而不是向(xiàng)上。因此，我对(duì)整个(gè)板块还是持中线偏空思路，投资(zī)者可以用振荡的策略(lüè)去操(cāo)作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对(duì)未来的预期(qī)，更多的是反映市场对未来一个季度、半年(nián)度甚至更长时(shí)间的需求预期，展(zhǎn)大(dà)鹏认为，其对有色板块的(de)短期或短线(xiàn)影响并不显著(zhù)，短期可关(guān)注供求现状与价格趋势的关系以及可(kě)能(希望的拼音是什么néng)突发的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更(gèng)多担心的是在(zài)多空分歧的(de)位置和时(shí)间(jiān)节点突发(fā)未知的风险事(shì)件，从而放大了价格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓管理的压力(lì)。”他说。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 希望的拼音是什么