一度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产品也超(chāo)过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票(piào)占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰(tài)基(jī)金也(yě)分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人(rén)投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个(gè)人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了(le)机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用(yòng)。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本低(dī)廉且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是(shì)更(gèng)多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容(róng)易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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