昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债(zhài)乌鲁木齐海拔多少米高价格飙升(shēng)，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有(yǒu)效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约将在美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用(yòng)卡上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激(jī)烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)乌鲁木齐海拔多少米高标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户(hù)惜(xī)售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度(dù)去(qù)产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央(yāng)一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从(cóng)走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现(xiàn)明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量挺价，支撑(chēng)猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次育肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下(xià)，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需(xū)求端的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫(yì)情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产(chǎn)量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结(jié)束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高(gāo)至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或将冲击印(yìn)度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性(xìng)回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未(wèi)来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素对(duì)盘面有(yǒu)一(yī)定支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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