一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以及(jí)投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今(jīn)年(nián)新(xīn)成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类(lèi)ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理(lǐ)念(niàn)扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历了(le)多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人(rén)占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动(dòng)也(yě)更小，因此个人(rén)投资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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