昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行(xíng)股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映(yìng)出(chū)，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中(zhōng)有一次加息的(de)可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国(guó)内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务(wù)违约将导致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一(yī)场经(jīng)济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的(de)时刻(kè)。这就是我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布(修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自(zì)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的(de)支(zhī)撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味(wèi)着今年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好(hǎo)转主要在(zài)于(yú)冻品入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪价大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前(qián)盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易(yì)日(rì)下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基本面。从相关因(yīn)素(sù)的(de)梳理来看，目(mù)前处于(yú)短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量(liàng)后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已步入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师(shī)郭文(wén)伟表示(shì)，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度(dù)累库，且随着(zhe)复产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决(jué)。截至3月末(mò)，其(qí)食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前(qián)已经走负(fù)的(de)国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)需求大概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产区增产节(jié)奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所好(hǎo)转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出(chū)口需(xū)求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖说。

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