昨天(tiān)深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否会(huì)在(zài)周五或(huò)周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银(yín)行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位(wèi)回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领跌，和(hé)跌(diē)近(jìn)3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连(lián)跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继(jì)续进(jìn)行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将(jiāng)于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部现金(jīn)余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiā旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容n)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为(wèi)“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳(wěn)定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通胀(zhàng)造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息(xī)至那么高(gāo)的水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已(yǐ)取(qǔ)得长足(zú)进(jìn)步，政策立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压(yā)力导致的信贷(dài)收紧程度(dù)等多重不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常存(cún)在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易(yì)时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责(zé)人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下(xià)滑(huá)。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量(liàng)1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹(dàn)，但反(fǎn)弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将持(chí)续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋(qū)势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起来：一是等待下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是(shì)基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注(zhù)远兴能(néng)源的(de)后续投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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