在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立(lì)是(shì)基(jī)金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一(yī)个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发(fā)基金合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基金管理人(rén)将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须(xū)召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或(huò放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)转换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额(é)持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动(dòng)权(quán)益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉评(píng)价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾(qīng)向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越(yuè)远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点(diǎn)成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基(jī)金发(fā)行相对容易(yì)，而且规模也容易(y放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉ì)做大，基金公司有(yǒu)动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳(jiā)，甚至出(chū)现大(dà)幅(fú)下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相(xiāng)对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人也表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影响产品未来的超(chāo)额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错(cuò)判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机(jī)构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的(de)布局，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定(dìng)期开放式权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时(shí)，投资者的(de)心(xīn)态(tài)会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投资(zī)者对(duì)于(yú)后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等方面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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