5月(yuè)10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景、影响，后续(xù)货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理(lǐ)邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平(píng)安基金(jīn)、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进(jìn)投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经(jīng)济复苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很(hěn)难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年(nián)4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎(shèn)评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行(xíng)、农商(shāng)行存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息(xī)差不断下行(xíng)。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段。此外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活(huó)期资金投向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持(chí)续走低，银行利(lì)润空间(jiān)压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市(shì)场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存(cún)款与通(tōng)知存款自律(lǜ)上限下(xià)调也是(shì)要(yào)将存款产品线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政(zhèng)策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款(kuǎn)利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增(zēng)长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利(lì)于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度(dù)净息差水平均创历史(shǐ)新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利(lì)率下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行(xíng)仍是(shì)大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是(shì)未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立(lì)：对于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。因(yīn)此银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方债发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们(men)仍(réng)面临(lín)内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降(j凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音iàng)准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的(de)一定的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利(lì)率。我(wǒ)们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行(xíng)，最终有利于社(shè)会(huì)融资(zī)成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强(qiáng)化。海外来(lái)看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大(dà)型商业(yè)银行(xíng)和股份制商业银行(xíng)的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xí凛冽和凌冽的区别是什么，凌冽与凛冽拼音ng)合理利(lì)差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保障(zhàng)利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经(jīng)济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的(de)释放(fàng)，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行(xíng)息差压(yā)力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银(yín)行产生(shēng)揽(lǎn)储(chǔ)冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍有(yǒu)空(kōng)间(jiān)。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对(duì)私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于(yú)缓解(jiě)商业银行(xíng)净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本(běn)，目前上(shàng)市(shì)银(yín)行协定存款占总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定(dìng)协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限(xiàn)制高(gāo)息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低(dī)银(yín)行对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债(zhài)及经营压力。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或(huò)带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存(cún)款利率有进一步调降的预期。一(yī)方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民(mín)币贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存(cún)款(kuǎn)市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本率基本(běn)持平。贷款和(hé)存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的(de)票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利(lì)率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度，居民超额(é)储蓄高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别(bié)是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行(xíng)。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息释放的(de)信号(hào)来看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进(jìn)一步宽(kuān)松(sōng)？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率(lǜ)仍(réng)有下行空间，但这一调(diào)降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率就必须进行对等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其(qí)他固收类(lèi)基金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场进(jìn)一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下(xià)也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说(shuō)，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环境(jìng)下(xià)尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济(jì)的(de)“弱复苏”预期进(jìn)一步(bù)强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平(píng)较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理财(cái)交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风(fēng)险承受(shòu)能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现(xiàn)金管(guǎn)理类(lèi)产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品(pǐn)。

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