钠电池产(chǎn)能规(guī)划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动(dòng)54亿乃至94亿投资，传艺科技(jì)是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材(cái)搭(dā)配公司释放钠(nà)电池(chí)项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完(wán)全(quán)失灵，股价又在4个(gè)多月时间极(jí)速腰(yāo)斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注意到(dào)，股(gǔ)价过山车式(shì)的(de)涨跌折射的是市场对传艺科技高(gāo)调(diào)跨(kuà)界钠电赛(sài)道故事的怀疑：从宣(xuān)布跨界(jiè)到(dào)现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如(rú)何撬动(dòng)54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行，在愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化？过往投(tóu)资计划频频“跳票”、实际效益与预期天(tiān)差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项(xiàng)目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠(nà)电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电池(chí)能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度(dù)大(dà)大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随(suí)着钠电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不(bù)断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备(bèi)胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤其(qí)2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代(dài)钠离子电池，掀(xiān)起钠电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天之际(jì)，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠(nà)电科(kē)技有限(xiàn)公司（公司(sī)持股75％，以下(xià)简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分析师和个人投资(zī)者披露跨(kuà)界钠电的(de)各种细(xì)节(jié)。根据(jù)规划(huà)，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年(nián)投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二期计(jì)划(huà)新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市(shì)值快(kuài)速(sù)实现翻倍。

　　传艺科(kē)技(jì)日K线图(tú)，来源：wind

　　有了(le)钠(nà)电消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司(sī)股价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前(qián)10元/股左(zuǒ)右的温吞股(gǔ)价，不(bù)到半(bàn)年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无(wú)论(lùn)其如(rú)何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池(chí)业务未(wèi)来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技及公(gōng)司董(dǒng)事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助澜(lán)，但归根结(jié)底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配(pèi)无(wú)法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后，公司产能(néng)将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根据公司(sī)此前对交(jiāo)易(yì)所回复函和(hé)2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的(de)投资成(chéng)本约54亿(yì)元。其中(zhōng)，土地购置(zhì)及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上(shàng)，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长邹(zōu)伟(wěi)民4月16日(rì)在公开场(chǎng)合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土(tǔ)地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离子(zi)电池全(quán)供应链项目，逐步(bù)形成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池(chí)、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣(jùn)工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已(yǐ)经(jīng)开(kāi)始试产试销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班"http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124807089.jpg">

　　邹(zōu)伟(wěi)民公开演讲时提到的钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿(yì)元资金(jīn)外，还需要更多资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水(shuǐ)平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包括(kuò)笔记本/台式(shì)机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板、消(xiāo)费电子、计算机(jī)用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规(guī)模不(bù)断扩大，营收(shōu)从2017年的(de)6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但(dàn)盈利并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公(gōng)司(sī)归母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈(yíng)利(lì)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达到了(le)9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传(chuán)艺科(kē)技业绩(jì)变动情况，来源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过(guò)2GWh项目资金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用(yòng)于钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足(zú)见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的(de)一(yī)期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准(zhǔn)备靠银行贷款解决。后一期产(chǎn)能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样仰(yǎng)仗(zhàng)银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向(xiàng)工(gōng)商银行(xíng)、农业银行等组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿(yì)元的(de)项目贷款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研记录，“截至目前(qián)，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通(tōng)过，参团(tuán)银行处于正(zhèng)常的审批流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月(yuè)30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期(qī)项目(mù)，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为(wèi)27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分(fēn)缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不(bù)厚(hòu)，传艺科(kē)技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目只能依赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求(qiú)证，但截至(zhì)发稿，仍未(wèi)获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年(nián)销售不(bù)低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达(dá)产(chǎn)达效(xiào)后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后(hòu)公(gōng)司(sī)营收将在当前基础上翻(fān)十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并不(bù)再买账，除了资金实力(lì)有限公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大(dà)干(gàn)快(kuài)上后(hòu)产能如何消(xiāo)化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内，已纷纷发产品戴自动蝴蝶去上班感受，被要求带着玩具上班、量产并(bìng)大(dà)建产能(néng)，竞(jìng)争者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然(rán)开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺钠电的钠电池(chí)与巨头们不相(xiāng)上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配(pèi)套雅迪(dí)极钠(nà)S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经(jīng)走在前面，率先在两轮电动车和低速电动车领(lǐng)域实现(xiàn)装车应用。而传(chuán)艺科(kē)技除了(le)在岁末年初公(gōng)告与中祥航(háng)业、江苏新能源、德博新(xīn)能源签订项目合作或(huò)战略合(hé)作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投(tóu)资者问及(jí)客(kè)户情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工具(jù)等多个(gè)领域”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多名(míng)客户签订了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的(de)客(kè)户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电(diàn)池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落(luò)地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布(bù)数据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今年(nián)钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池行(xíng)业(yè)产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能(néng)中(zhōng)可以实现装机(jī)的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市(shì)场规模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成(chéng)本降下来(lái)才会有较大比(bǐ)例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在(zài)调(diào)研记录中预测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了2023年钠电池(chí)市场的(de)绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多年的钠(nà)电(diàn)池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格(gé)均(jūn)价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就(jiù)表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂价(jià)，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全，不太可能成为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展，因为(wèi)它(tā)是锂离子电池的一个(gè)有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建设成本(běn)接近(jìn)，目前三元钠电量(liàng)产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步(bù)向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠离子(zi)电池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量(liàng)密度的也接近三元523电池。目前电(diàn)碳(tàn)价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目前已经和(hé)钠电池(chí)成本基本相当；而由于锂原料(liào)价格大幅下降，目前铁(tiě)锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电(diàn)池成(chéng)本已经优于(yú)钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显优势(shì)。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍(biàn)认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离子电池(chí)正、负极材(cái)料价(jià)格(gé)可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠(nà)离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存在降价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠(nà)离(lí)子电池(chí)的降本空(kōng)间有(yǒu)望进一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的(de)可(kě)能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能和锂(lǐ)离子电池的(de)成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优(yōu)势(shì)；碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)10万左(zuǒ)右及以(yǐ)下时，钠离子电(diàn)池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进程。但随(suí)着锂价持续下降，钠电池利润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技(jì)为例，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾表示(shì)，公司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的(de)价格比磷酸(suān)铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价(jià)会随碳酸锂(lǐ)价格(gé)波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化(huà)之外(wài)，市场还担忧(yōu)传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管(guǎn)公司对进军钠电领域雄(xióng)心(xīn)勃(bó)勃，然(rán)而钛媒体APP梳理(lǐ)其过(guò)往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终(zhōng)止募投计划可(kě)谓“家(jiā)常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年(nián)4月公司(sī)就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生产项(xiàng)目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该(gāi)项目的(de)实施地点变更(gèng)为重庆市合川(chuān)区工业园区核心区高阳路30号，实施主(zhǔ)体则从传艺(yì)科(kē)技变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项目(mù)（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并(bìng)将后者(zhě)的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺(yì)科技再融(róng)资(zī)，定增募资(zī)6亿(yì)元，其中的4.20亿元用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施(shī)地点由江苏省(shěng)高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺(yì)科技再“变卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频变更募(mù)投计(jì)划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直(zhí)接(jiē)的后果就是原有(yǒu)的(de)投入(rù)打水飘、投(tóu)资效率低下以(yǐ)及建(jiàn)成(chéng)项目实际(jì)效益(yì)与预计天差地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目(mù)建设(shè)期仅12个(gè)月，达产年可实(shí)现销售(shòu)收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告(gào)显示，2018年6月(yuè)30日，该项(xiàng)目就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案(àn)，年产18万(wàn)平方米中(zhōng)高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去(qù)了，截至(zhì)2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为(wèi)-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元，与(yǔ)当初(chū)的预期相去甚远。

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