在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前(qián)折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐(lài)，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注(zhù)二级市场(chǎn未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思g)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数(shù)表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金(jīn)的(de)净买(mǎi)入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格(gé)超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券(quàn)认为，近(jìn)期日本股市上涨受多重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本(běn)市场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活动复苏(sū)和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被(bèi)宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向(xiàng)来(lái)看，资金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题(tí)产品中，半(bàn)导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了(le)2亿元资金(j未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思īn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创(chuàng)业板相关(guān)指(zhǐ)数(shù)的“未置可否和不置可否的区别在哪，未置可否的置是什么意思越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且一季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基(jī)，培(péi)育壮大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也(yě)有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行业的(de)资金(jīn)出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期角度，观察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构(gòu)性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场对题材(cái)的追捧(pěng)热度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金(jīn)合力最强的(de)人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的提升，重(zhòng)点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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