周一的股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资(zī)金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金看好(hǎo)，而高位回(huí)调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位(wèi)，多家机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当(dāng)日(rì)股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍(bèi)后，仍(réng)然(rán)有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经(jīng)理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整(zhěng)个(gè)市场(chǎng)的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语于近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到(dào)了资金的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特(tè)估”或有望引(yǐn)领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益(yì张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期(qī)表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语shì)，净流入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分(fēn)短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金(jīn)也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块(kuài)受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净(jìng)流出的证券(quàn)保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度(dù)较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计(jì)今年二(èr)季度电力消(xiāo)费增速将有望回(huí)升。在电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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