北京时间5月6日晚，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东大(dà)会。公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银(yín)行危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人(rén)”等(děng)热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数(shù)人(rén)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条(t区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点iáo)核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业(yè)背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很好(hǎo)，第二个阶(jiē)段由于他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股(gǔ)份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌推向全球做过很(hěn)多尝(cháng)试(shì)，每(měi)次我们都是在(zài)最(zuì)初(chū)觉得走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常(cháng)困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了(le)，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行为方面做(zuò)一(yī)定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯(xīn)片行业台(tái)积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看(kàn)来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不(bù)可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那(nà)么多(duō)的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人(rén)口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸引(yǐn)人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点g>　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因(yīn)为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人(rén)工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望(wàng)能够(gòu)帮助(zhù)解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们(men)希望能够在(zài)全国(guó)的(de)每一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年(nián)的(de)碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降(jiàng)低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工(gōng)作。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次(cì)保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美(měi)联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大战中(zhōng)付出了代(dài)价。我们每个人，包(bāo)括学校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不(bù)停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各种(zhǒng)各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可能会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是(shì)一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家保险公司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业(yè)绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的(de)伯(bó)灵(líng)顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且(qiě)还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历(lì)了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的(de)挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的(de)是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在(zài)回答(dá)有(yǒu)没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们(men)拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股(gǔ)东权益和超(chāo)过(guò)300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特(tè)：我们(men)收购的(de)机(jī)会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可(kě)以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司(sī)。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好(hǎo)公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得(dé)太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不(bù)关心季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试(shì)图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但(dàn)格(gé)雷格(gé)是做出(chū)最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其(qí)他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一(yī)，是从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全(quán)球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体(tǐ)系(xì)。我很(hěn)享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊(liáo)天，现在没有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参(cān)观五(wǔ)大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介绍(shào)给那些生意(yì)伙(huǒ)伴。至(zhì)于那些企业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它(tā)们是一些(xiē)令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的(de)投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴(bā)菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国(guó)家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现在(zài)相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不通(tōng)过回(huí)购来提升单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规(guī)划(huà)的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某(mǒu)种(zhǒng)价值(zhí)观，重(zhòng)要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他(tā)们(men)出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可以写(xiě)一下讣告，并(bìng)进(jìn)行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上(shàng)都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们(men)的建议。这(zhè)件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完全不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的(de)一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到(dào)老学(xué)到老(lǎo)，并学(xué)会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查(chá)理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的钱要(yào)比(bǐ)赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活(huó)到老学到(dào)老，要学会感恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理(lǐ)想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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