也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句

　　近两年火爆的(de)创(chuàng)新产(chǎn)品公募(mù)REITs进入密集分红(hóng)期，近日7只REITs陆续迎来除息日，公(gōng)募REITs整体呈现出高比例稳定分(fēn)红，15只公(gōng)告2022 年可供分配(pèi)金额的REITs产品，平均分红比(bǐ)例接(jiē)近99％。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，强制分(fēn)红机制是公募REITs主要特征之一，稳(wěn)定(dìng)分红体(tǐ)现出(chū)该类产品长期投资价(jià)值(zhí)，通过(guò)观测经(jīng)营(yíng)活动现金流、可供分配(pèi)现(xiàn)金等指(zhǐ)标，也是(shì)观(guān)察REITs项目底层资产运营情况的“窗口”。他们(men)也提醒普通(tōng)投资者注意，与产(chǎn)权类项目相(xiāng)比，特许经营REITs项目(mù)在经营权到(dào)期(qī)后(hòu)不再产生现(xiàn)金收(shōu)益，特(tè)许经营权分红目前(qián)已包含了利润分配和(hé)本金的归还，在(zài)选择投资标的(de)时应了(le)解资(zī)产(chǎn)类型和(hé)分(fēn)红的特征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平(píng)均(jūn)分红比例98.89％

　　公(gōng)募(mù)REITs 进入密集分红期，近日7只REITs产品（4月17 日(rì)-4月21日）陆续迎来除(chú)息日，此(cǐ)外尚有6只REITs实际分配情况尚未公布。整体来(lái)看，公(gōng)募REITs呈(chéng)现出了高比例的(de)稳定分红，15只公(gōng)告2022 年可供分配金额的公募(mù)REITs产品中，2022年全年分配(pèi)金(jīn)额占可供分配金额比例平均为98.89％，且(qiě)绝大部分分配比例在(zài)96％以上。

　　中(zhōng)金(jīn)基金相关(guān)负(fù)责人对此表示(shì)，投资(zī)公募REITs的主要(yào)收(shōu)益来源为持有期分红收益，以及基金(jīn)份(fèn)额交易价(jià)格(gé)的变化(huà)。基金份额二级市场价格受到公募REITs资产运(yùn)营(yíng)情况及市场因素的综(zōng)合影响，较易引起波动。与此相比，基(jī)金(jīn)分红预期(qī)则更有规(guī)律可(kě)循。公募REITs的分(fēn)红主要来自基础(chǔ)设(shè)施资产的经营现金流，投资(zī)人(rén)通过基金募集(jí)材料和信(xìn)息披(pī)露文(wén)件(jiàn)，结合行业及市场情况，可以(yǐ)分析(xī)基(jī)础设施项(xiàng)目的经(jīng)营业绩，作(zuò)为(wèi)进行投资决(jué)策的(de)重要参考(kǎo)。

　　“相对于基(jī)金份额二级市场价格变化导致的浮盈或浮(fú)亏，分红作为基(jī)金份额(é)持(chí)有人实(shí)际(jì)获得的现金收益，对于长期投资者更具(jù)参考价(jià)值。”中金基(jī)金相关负责(zé)人(rén)称(chēng)。

　　平安基(jī)金REITs 投资中心运营高级副总监李(lǐ)华(huá)平也表示，根据(jù)《公(gōng)开募(mù)集基(jī)础设施证券投资(zī)基金指(zhǐ)引（试行）》及相关法规要求，基(jī)础设(shè)施基金应当将(jiāng)90％以上合并后基金年度可分配金额以现金形式分配(pèi)给(gěi)投资者，强(qiáng)制(zhì)分(fēn)红机制是公募REITs的主要特征之(zhī)一，稳定的(de)分红(hóng)机制体(tǐ)现(xiàn)出REITs产(chǎn)品长期投资价(jià)值。

　　中航基金也认为，从投资角度来看，基础(chǔ)设施(shī)公募REITs同时具备“股性”和(hé)“债(zhài)性”双(shuāng)重特(tè)点。二级(jí)市场价格反映这类产品“股性”的一面，分红体现了这类(lèi)产(chǎn)品的“债(zhài)性(xìng)”特点。公(gōng)募REITs有强制分红要求(qiú)，分红(hóng)类似于债券派(pài)息，但不等同(tóng)于债券的(de)固定利息回报(bào)，而(ér)是由可供分配现金决定。

　　从机构投资(zī)者的角度来看，一方(fāng)面是公募REITs丰富(fù)了(le)机构投资者的投资品类(lèi)，为资产配置(zhì)多元(yuán)化提供抓手，具有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的(de)配置价值。另一方面，公募REITs的(de)分红能够(gòu)帮助(zhù)机构(gòu)投资者稳定(dìng)收益。机(jī)构投资者公募REITs能够(gòu)通过分(fēn)红(hóng)获取相对于投资债(zhài)券相对高的收(shōu)益性，在有效(xiào)控(kòng)制风险的前提下，增厚资产包收益，起(qǐ)到投资(zī)“压舱石”的作(zuò)用。

　　分红除了投资收益“落(luò)袋为安”外(wài)，市场对于未来分红水平的预(yù)期，也是影(yǐng)响REITs基(jī)金(jīn)二级(jí)市(shì)场价格走势的关键因素之一。

　　从近期公(gōng)募REITs的二级市场(chǎng)表现看，截至4月21日，今年以来中(zhōng)证REITs（收盘(pán)）指数(shù)收(shōu)于975.99 点，年内(nèi)下跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要股票(piào)和(hé)债券(q也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句uàn)宽基指数。

　　“截(jié)至2023年(nián)3月31日，有20只公募REITs发(fā)布了2022年年报(bào)，部分产品受宏观经济的影响，可分(fēn)配金额完(wán)成(chéng)率(lǜ)不(bù)达预(yù)期，一定程(chéng)度上影响了公募REITs二级市(shì)场的价格(gé)。”李华(huá)平(píng)称，公募(mù)REITs二(èr)级市场的价格(gé)波动受多重因素的影响，投资收益是(shì)影响REITs二级市场价(jià)格的主(zhǔ)要因(yīn)素之一，而稳定的分(fēn)红有(yǒu)利于吸(xī)引(yǐn)投资者参(cān)与公(gōng)募REITs二级市场的投资(zī)。

　　中金(jīn)基金相关负(fù)责人也表示，近期经济(jì)预期恢(huī)复，一方面市场(chǎng)热点呈现向股票和债(zhài)券回归的过程；另一(yī)方(fāng)面，基础(chǔ)设施项目的经营业绩(jì)相对(duì)经济活力的改善(shàn)有(yǒu)一(yī)定的(de)滞后性。

　　此(cǐ)外，公募(mù)REITs在分红除权(quán)日，将对基金份额(é)的开(kāi)盘指导价(jià)做调减处理，调减金(jīn)额根据单位基金份额的分红金额进行计算。除权操作是(shì)对分红前后基金份(fèn)额净值变(biàn)化(huà)的修(xiū)正，使投资人在基金分(fēn)红前后均可(kě)以获得公平的投资机会(huì)。

　　“分红可增强投资者(zhě)长(zhǎng)期投资的信心，同时需结合持有产品的特(tè)性，关注二级市场(chǎng)扰(rǎo)动对整体收(shōu)益的影响程度。”中(zhōng)航基金(jīn)相关(guān)人(rén)士(shì)也称。

　　特许(xǔ)经营权分红(hóng)包括利润分配和本(běn)金归还

　　普通投资者应了解底层资产情况

　　多位业内人士还提醒，与现(xiàn)有(yǒu)公(gōng)募(mù)基金分红前提是本金(jīn)之上(shàng)的增值(zhí)部(bù)分不同，特(tè)许(xǔ)经(jīng)营权REITs基金运(yùn)作期间的“分红”界定为(wèi)“分(fēn)派”更为准确，分派的是本金(jīn)与增值两(liǎng)个部分，两个部分之间的比例是(shì)变动的，与现(xiàn)有公募基金分红差异很大，大(dà)多数(shù)普通投资者可能(néng)把“分(fēn)派”金额(é)误认为(wèi)是持续分(fēn)红。一旦30年、40年、50年、60年等合同年限(xiàn)到期后基金价值面(miàn)临极大不确(què)定性，这是(shì)该类投(tóu)资者(zhě)应该(gāi)注意(yì)的(de)情况。

　　李华平表示，目前公募REITs主要有特许经营权类和产权类两(liǎng)大(dà)资产类型(xíng)，持(chí)有(yǒu)产权类产品的(de)收益主要包括(kuò)每(měi)年的现金分红及资(zī)产(chǎn)增值的收益，而持有特许经营(yíng)类产(chǎn)品的收(shōu)益主要来自项目每(měi)年的现金(jīn)分红(hóng)。其中(zhōng)，特许经营(yíng)权(quán)类资产(chǎn)的分(fēn)红包括了利(lì)润分配和(hé)本金的归(guī)还，两者的比率也(yě)是变动(dòng)的，对特许经营(yíng)权(quán)类(lèi)资产的(de)公募REITs可(kě)以内部收益率（IRR）来衡量投资收益。普通投资者在选择投资(zī)标的时，应了解公募REITs底层资产的类型。

　　中航基金也(yě)表示，从细分来看，各类公(gōng)募REITs分(fēn)红因底层资产属(shǔ)性不(bù)同(tóng)而形成区别(bié)。特许(xǔ)经营(yíng)权类的(de)公募REITs产品因其分(fēn)红相当(dāng)于包含“本(běn)金+收益”，分红相对较多，债性偏强。而(ér)产权类的公募REITs分红主要(yào)为“收益”，更看重底层资(zī)产的价值增值，所以相对股性偏强。普通投(tóu)资者在选(xuǎn)择公募REIT时，需(xū)要考虑底层(céng)资产(chǎn)属性，对所选择产品的二级市场价格和(hé)分红有合理预(yù)期。

　　中金基金相关负责人也(yě)认为，与产(chǎn)权类项目相比，特许经营(yíng)项目在经(jīng)营权到期(qī)后不(bù)再能产生(shēng)现金(jīn)收益，因(yīn)此将可供分配金额的分(fēn)配理解为“分派”比“分红(hóng)”更加准确。基于这个(gè)特点，剩(shèng)余经营期限较短的特(tè)许经营项目，通(tōng)常(cháng)具备更高的分派率水平。对于剩余期限(xiàn)较长(zhǎng)的特许经营权项目，即使分派(pài)率相对较低，也有足够年限(xiàn)收回本金并取得收益(yì)。

　　中金基金该(gāi)负责人提醒(xǐng)投资者注意，特(tè)许经营权项目的分派金额(é)包含(hán)了投资本(běn)金，在不(bù)进行扩募的情况(kuàng)下，基金份(fèn)额单价随(suí)着分(fēn)派进度逐年下(xià)降是(shì)正常现(xiàn)象，投资特许(xǔ)经营(yíng)权(quán)REITs的(de)收益(yì)来自项目剩余(yú)期限产生的现金流。

　　“与特许经(jīng)营项目(mù)相比，产权类项(xiàng)目的土(tǔ)地(dì)或建筑的剩(shèng)余(yú)使用年限一般较长，再加(jiā)上到期后通过对(duì)建筑(zhù)的更新改(gǎi)造或补缴土地出让金(jīn)等追加投(tóu)资，有机会进(jìn)一步延(yán)长经营期限。这(zhè)种类似永续(xù)经营(yíng)的假设反(fǎn)映在基础资产的估值上，使产(chǎn)权类REITs具备更显著的(de)资产(chǎn)投(tóu)资属性。”该(gāi)负责人称。

　　观(guān)测内部收益率等(děng)指(zhǐ)标

　　评估项目底层资产运营情况

　　在基金分红的时点(diǎn)，多位业内人士还(hái)表示，在(zài)产品分红期，投资者(zhě)可(kě)以观(guān)测经营活动现金流(liú)、可(kě)供分配现金(jīn)、内(nèi)部(bù)收益率等指标，来观察和评估项(xiàng)目底层资产(chǎn)的运营情(qíng)况(kuàng)。

　　中航(háng)基金(jīn)表示(shì)，年报指(zhǐ)标中，跟(gēn)现金相关(guān)的指标(biāo)有两个：一是年报中(zhōng)披露的(de)经营活动现金(jīn)流(liú)，二是可供分(fēn)配(pèi)现金，二(èr)者存(cún)在本质(zhì)性区别。经营活动(dòng)产生(shēng)的(de)现金净流量(liàng)是指(zhǐ)企(qǐ)业经营、筹资(zī)、投资产生的现金流，基于企业本身经营活动(dòng)产(chǎn)生；可(kě)供分(fēn)配的现金(jīn)实质上是从(cóng)EBITDA出发(fā)，对非现金影响利润表的项(xiàng)目进行(xíng)调整，加期初(chū)现(xiàn)金，最终得到的账面现金。

　　李华平也表示，公(gōng)募REITs作为资(zī)产配置新选择，投资价值体现在相对股债市场独立的资产(chǎn)配置功(gōng)能，比(bǐ)较适合长期持有(yǒu)。建议投(tóu)资者对经营权类的资产可(kě)以(yǐ)更多关(guān)注内部收益率的高低，对产权类的资产更(gèng)多关注分派率高低(dī)。因为公募(mù)REITs可分配收益主要来自(zì)底层资产的(de)经(jīng)营净现金流，所以底层资产(chǎn)运营情况直(zhí)接影响投资(zī)回(huí)报，投资者(zhě)可(kě)综合考虑原(yuán)始权(quán)益人(rén)综合实力、运营管理(lǐ)机(jī)构实力、公募(mù)基金管理(lǐ)人(rén)实力等多(duō)重(zhòng)因素来选择投(tóu)资标的。

　　中信(xìn)证券研报也显(xiǎn)示，公募REITs进(jìn)入密集分(fēn)红(hóng)期，由于(yú)分红交易(yì)带(dài)来的短期博弈机会仍在(zài)，叠加此前市场接连回调，建议投资者关注有基本面支撑、填权效应相对明(míng)显、同时分红规模较为(wèi)可观的(de)个券。

　　“公(gōng)募(mù)REITs的招募说明(míng)书均会载明(míng)REITs在发行首年及次年的可供分配金额(é)预测。投(tóu)资者可以(yǐ)将REITs的实际(jì)分红金额与募集材料中披露预测(cè)进行比较分(fēn)析，结合经济及(jí)市(shì)场的实际环境，对基(jī)础设(shè)施项(xiàng)目(mù)的运营(yíng)业绩及REITs的管理能力进行判断。”中(zhōng)金(jīn)基金(jīn)上述(shù)负责(zé)人也称。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句