编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基(jī)金(jīn)披露落幕，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)的调仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道，这(zhè)让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明显。

　　在(zài)国内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上一(yī)季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优质的(de)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳固(gù)，同时中特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公(gōng)募(mù)一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大白酒标的(de)。再看另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就(jiù)是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及(jí)消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金(jīn)域医学(xué)去(qù)年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方医学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基金的(de)净值也(yě)出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加入AI或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时(shí)他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的(de)7只，它们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此前曾(céng)公(gōng)开表示(shì)，看到(dào)了新能源类(lèi)似2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一(yī)致的(de)10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量(liàng)与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是(shì)微调(diào)了一个席(xí)位，而新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最(zuì)好的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此(cǐ)外，他(tā)对于(yú)小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期(qī)，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模式的迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯(xīn)片制造(zào)，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在不远的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近(jìn)期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的(de)基金经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻(fān)四倍的核(hé)心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视(shì)外(wài)，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息(xī)、中科(kē)曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标(biāo)的均是第(dì)一季度新近(jìn)重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑巍山所(suǒ)保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物(wù)同期(qī)成(chéng)名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季(jì)度重仓股只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重(zhòng)仓标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘(jué)、发(fā)现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题范(fàn)围内的(de)科(kē)技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的(de)季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有单一(yī)标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年(nián)以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适(shì)度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大(dà)流(liú)通股股东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新(xīn)兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中(zhōng)的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三(sān)差五会有亮(liàng)眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看(kàn)，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市(shì)场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微(wēi)电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊(hào)华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的航空(kōng)发动机赛(sài)道、景气(qì)度(dù)弹性(xìng)潜力(lì)较高的航(háng)天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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