4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延(yán)续偏弱局面(miàn)下(xià)，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种和出苗，减产预期(qī)推动(dòng)国内棉价不断(duàn)走强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单(dān)时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对于新(xīn)年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发(fā)了市场对(duì)于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计(jì)或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预(yù)期增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种(zhǒng)期红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居民对纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求(qiú)下滑，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格回归(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编guī)至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率事(shì)件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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