5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关部门收(shōu)到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向等，记者(zhě)采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻(wén)、平安(ān)基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是出于推(tuī)进利率市(shì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化(huà)大(dà)背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言(yán)，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助(zhù)于促进(jìn)投资(zī)、消(xiāo)费，也(yě)被看作是(shì)促(cù)进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下半年货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当前调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去(qù)年9月下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关(guān)指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来(lái)市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体(tǐ)净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行(xíng)高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调降负债(zhài)成(chéng)本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻(chè)底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模(mó)存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参(cān)与(yǔ)，今年以来的调(diào)整更多是延续去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年(nián)的经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断压(yā)缩，银行经营压力(lì)增大，调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的(de)定位(wèi)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调降都集(jí)中在(zài)活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调(diào)整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平(píng)均创(chuàng)历史新低，上市银行整体(tǐ)净息(xī)差(chà)由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下调可以有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银(yín)行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋

　　中国基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷(dài)款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增(zēng)幅(fú)度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行(xíng)息差压(yā)力(lì)增大，控制存款成(chéng)本成为当(dāng)务之(zhī)急(jí)。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下(xià)调存款利(lì)率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方(fāng)向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利(lì)率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一(yī)年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通(tōng)过(guò)降(jiàng)准以及结(jié)构性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定的(de)资金投放(fàng)支持(chí)，有效降低(dī)了(le)实体(tǐ)综合融(róng)资成(chéng)本，后续(xù)需(xū)要(yào)财政政策产业政策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调要看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳定(dìng)商业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数(shù)据(jù)看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债利(lì)率持续下行(xíng)，银行(xíng)间利率(lǜ)下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷(dài)款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将有哪些(xiē)政策传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面银行息差压力大是(shì)普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本(běn)次下调(diào)将引导银行的对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居(jū)民的短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行(xíng)的协定存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下(xià)调(diào)后会(huì)普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对(duì)股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银(yín)行的(de)活期类存(cún)款收益，使(shǐ)得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银行(xíng)协定存(cún)款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增(zēng)强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收益率下(xià)行(xíng)的空间，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社(shè)会(huì)无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存(cún)款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大(dà)幅下行，大(dà)幅加剧(jù)了(le)银行息差压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复(fù)苏世界上性功能最强的国家是哪个国家较强(qiáng)，流动(dòng)性也(yě)有可能进入股市(shì)，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的(de)紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社(shè)会(huì)利(lì)率水平(píng)，利(lì)好债券，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将因此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽(kuān)松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及(jí)2023年一(yī)季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利(lì)率自律(lǜ)上限，而(ér)非直接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就(jiù)必须进(jìn)行对等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下，普通投资者应(yīng)该如(rú)何守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活(huó)期存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超(chāo)额收(shōu)益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环(huán)境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大(dà)市场波动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市(shì)场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的(de)诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财产(chǎn)品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定投资能(néng)力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是(shì)做好风控，选择适合自己世界上性功能最强的国家是哪个国家风险偏(piān)好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力(lì)后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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