个人养老金(jīn)业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区(qū)进行推进(jìn)。据人力资源和社会(huì)保障部数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市(shì)场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭借其(qí)与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实(shí)践。时(shí)值(zhí)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了解个(gè)人养老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务正在获得更多(duō)证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公司(sī)在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型(xíng)券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合，试(shì)点券商充(chōng)分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司(sī)代销个人养老金(jīn)产品资(zī)格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家(jiā)基金管理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务负责(zé)人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基(jī)金等发行养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产品，后续(xù)将不断完善(shàn)产品池。东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的(de)角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布局的(de)“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像(xiàng)和客(kè)户特(tè)点，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品评(píng)估体系(xì)和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元(yuán)自然(rán)是需(xū)要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也(yě)令(lìng)不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在(zài)哪买、怎么买，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越多(duō)。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合(hé)自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资(zī)产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下(xià)相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国泰(tài)君安在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合(hé)基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开(kāi)立(lì)个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行(xíng)和工商银(yín)行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展(zhǎn)了(le)基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财交(jiāo)易业务(wù)物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有(yǒu)的(de)产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证券(quàn)公司个人养老金业务的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券(quàn)商(shāng)发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打法(fǎ)”。记(jì)者(zhě)注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出个人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含(hán)账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一体的(de)个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的(de)深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深(shēn)度、全国广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业推广个人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家(jiā)获资(zī)质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希望能实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服(fú)务(wù)上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管(guǎn)理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进财富(fù)管理业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在(zài)客户分类服务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服(fú)务。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表(biǎo)示(shì)，证券公司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工，特(tè)别(bié)是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群(qún)对未来(lái)退休有(yǒu)一定的规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司可以(yǐ)通过投(tóu)研优势和(hé)专业(yè)投顾队伍，创造更多养老(lǎo)投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养(yǎng)老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针对不同风(fēng)险承受能力、不同年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户）提供(gōng)符合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的金融机构和(hé)金融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔(gé)壁(bì)”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司(sī)需(xū)要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量(liàng)市场，承(chéng)担起(qǐ)构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金的认知。走(zǒu)进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门服(fú)务的方式(shì)触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动(dòng)，帮(bāng)助客户(hù)了解个(gè)人(rén)养(yǎng)老金的重要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发客户(hù)对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第三(sān)，在(zài)金融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析(xī)和(hé)算(suàn)法模型，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年(nián)龄(líng)阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的(de)、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大(dà)？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养老目标基金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)产品，近七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业(yè)绩(jì)垫底的一只个人养老(lǎo)目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安泰(tài)稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的(de)产品(pǐn)应力(lì)争为(wèi)客户保(bǎo)值增(zēng)值，否则将违背客(kè)户通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有(yǒu)的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本(běn)金(jīn)安(ān)全、有的(de)类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是(shì)可(kě)以选择的，拉(lā)长周期看也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达(dá)到上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产(chǎn)品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目(mù)标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资(zī)者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品波(bō)动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如(rú)果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活(huó)水(shuǐ)平，养(yǎng)老金投资的(de)增值(zhí)功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波动，对于(yú)追(zhuī)求长期投资(zī)收(shōu)益(yì)的(de)客户，可以配(pèi)置一定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人(rén)也认为，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资(zī)回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券(quàn)商(shāng)如(rú)何(hé)突(tū)破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的(de)发(fā)展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者每(měi)家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老(lǎo)投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服(fú)务时效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出(chū)，当前的政策要求下(xià)，客(kè)户如(rú)果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类(lèi)较为单一，难以进(jìn)一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方(fāng)案。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的(de)退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根(gēn)据(jù)人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人(rén)。与3月初的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的(de)时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透露(lù)，在截(jié)至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人完(wán)成了资金储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是(shì)大多人不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难(nán)以预防(fáng)到(dào)退休前的(de)应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善(shàn)“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然(rán)近半(bàn)年来，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全球(qiú)金融论(lùn)坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国(guó)家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业(yè)务(wù)转为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)的主要(yào)保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人(rén)养老(lǎo)金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健账(zhàng)户结算(suàn)利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源、对冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值能力资(zī)产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有(yǒu)竞争(zhēng)力的产品”，上述(shù)负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建(jiàn)投也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建(jiàn)议(yì)，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家的(de)经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的类(lèi)型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投资者的可(kě)选(xuǎn)标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在开户(hù)的时候做投(tóu)资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质(zhì)押贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对(duì)短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难(nán)以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个(gè)人补充养老(lǎo)金(jīn)融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求的流(liú)动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需(xū)求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计(jì)划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱养老金业(yè)务中的企业年金业务(wù)，银(yín)河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结合(hé)公(gōng)募基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国(guó)企提供(gōng)企业年金组(zǔ)合(hé)评价(jià)等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部(bù)署的年金综合评(píng)价系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询(xún)服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体(tǐ)系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第二(èr)、三(sān)支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化建立(lì)了个人养(yǎng)老金及(jí)个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼(jiān)业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个(gè)人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开户人在(zài)我们介绍之前都已有(yǒu)所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客(kè)户经理(lǐ)林(lín)漪(yī)（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱没(méi)有开(kāi)始投资，主要因为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地(dì)区）启动实施。距离个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)落(luò)地已经过去半年(nián)，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在具体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近日，本(běn)报记者(zhě)实地探访上(shàng)海地区(qū)几家(jiā)银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意(yì)退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国(guó)家社会保险公(gōng)共服务平台数据(jù)可(kě)知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人数方(fāng)面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企(qǐ)业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军(jūn)人等通过企(qǐ)业(yè)和单位(wèi)组织来(lái)了(le)解、参与(yǔ)个人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上(shàng)海地区(qū)金融机构(gòu)工作的“80后”告(gào)诉记(jì)者，自从工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她(tā)每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人(rén)养老金账户中(zhōng)，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长(zhǎng)期也不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以享受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后(hòu)的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们(men)在(zài)日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会(huì)考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体(tǐ)的不(bù)同需求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对(duì)症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得进展(zhǎn)的同(tóng)时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完(wán)成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户(hù)开了(le)户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之(zhī)后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买(mǎi)的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接(jiē)买，且收益差距(jù)不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商(shāng)从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募基(jī)金，无法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养(yǎng)老保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直(zhí)言，对于离退休还较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更(gèng)重要的。

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