金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前，六年(nián)一个周期轮回(huí)的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的(de)最后一个(gè)交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白糖主力(lì)期货合约收盘成功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信(xìn)息(xī)湮没在五一假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之(zhī放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受)中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关注(zhù)。直(zhí)至昨(zuó)日（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资(zī)金虎躯一震(zhèn)，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合约盘中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点(diǎn)。

　　六(liù)年一(yī)次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期(qī)货合约打破7000元/吨大(dà)关(guān)还是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正(zhèng)在(zài)上演最后的末日(rì)疯狂，一天之内，白糖(táng)主力合约连破(pò)7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一路狂跌，直至2019年年(nián)初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年(nián)末、2023年春大约六年一次的(de)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期十分准时，从(cóng)未缺席过。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种周期的原因(yīn)与白糖(táng)期货的(de)种植周期有关，一(yī)般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周(zhōu)期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白糖周期已(yǐ)经渐入高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，白糖价格已(yǐ)经创(chuàng)下2018年以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面，减产是大(dà)概(gài)率事(shì)件(jiàn)。

　　中国糖业协会发布的全国食糖产销数据显示，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂(chǎng)已全(quán)部停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨(zhà)。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券认为，22/23年白糖(táng)生产季逐步进入尾声，除(chú)云南地区外，广西等主产区陆续(xù)收榨。由(yóu)于广西(xī)前期受不利天(tiān)气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内(nèi)糖产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨(dūn)。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨，简放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受单(dān)估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并(bìng)不现实，由于国内(nèi)糖料作物种(zhǒng)植面积(jī)增长(zhǎng)有限(xiàn)，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限(xiàn)，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺(quē)口部(bù)分(fēn)通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也不(bù)容乐观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农(nóng)业组(zǔ)织（粮农组织）发布的报告(gào)显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受界报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖全球主要生产国和地(dì)区(qū)包括巴(bā)西、印度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产(chǎn)量(liàng)约占(zhàn)全球(qiú)总产量的76%；前四大(dà)出口国(guó)分(fēn)别(bié)是(shì)巴(bā)西(xī)、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量占全球比(bǐ)重超(chāo)过67%。

　　但是作为全(quán)球(qiú)主要产糖国之一，印度正(zhèng)面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世(shì)界(jiè)各地(dì)的糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市(shì)场也是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁糖(táng)业双(shuāng)双涨停。5月23日(rì)，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南(nán)宁糖(táng)业(yè)年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖(táng)主力合约是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继(jì)续(xù)挑战极限(xiàn)，市(shì)场将会给出答案。

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