国内“五一”假期来(lái)了，但(dàn)海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在美国(guó)多项(xiàng)重要经济数据出炉(lú)后，美联储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期(qī)将继续加息25BP。在(zài)利好利空(kōng)消息交织下，节(jié)后(hòu)市(shì)场走势(shì)将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行股价已累计下(xià)跌90％以(yǐ)上

　　截至周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共和银行的股价收跌43.2％，盘中一(yī)度腰斩，且多次(cì)触发停牌，原因是达(dá)成救助协议以维持该银行运营的希望在变得(dé)渺茫。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消(xiāo)息人士称，该银(yín)行很有可能会被(bèi)美国联(lián)邦(bāng)储蓄(xù)保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根(gēn)据美媒报道，自美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行公布其(qí)第一季度存款下(xià)降40.8％至1045亿美元(yuán)后，该银行(xíng)股价在接下(xià)来的两天内(nèi)下跌超(chāo)过60％，创下历史新低。目前包括来(lái)自(zì)美(měi)国联(lián)邦储蓄保险(xiǎn)公司、财政部和(hé)美(měi)联(lián)储的(de)官员正在与其他银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银(yín)行制定救(jiù)助计划。

　　美联储反省硅谷银(yín)行倒闭，寻求大范围(wéi)加(jiā)强银(yín)行(xíng)规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美(měi)联储(chǔ)承认，对于上月硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的(de)倒闭案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源于该行自(zì)身风险管理薄(báo)弱，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银(yín)行业审(shěn)查员未能采取有力(lì)行动解决硅谷银行越来(lái)越多的问(wèn)题。美联储负责金融(róng)业监管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报(bào)告中称，审查员未(wèi)能充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增(zēng)加，该行变得有多(duō)么不堪一击(jī)。他们的确发(fā)现了风(fēng)险，却(què)没有采取足够的措施，保证该行足够(gòu)迅速地(dì)解(jiě)决问题。

　　报告中(zhōng)，巴(bā)尔总(zǒng)结(jié)硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭有四大(dà)成(chéng)因，其中三点都和美联储监管(guǎn)不力有关。他(tā)说，美联储监管者的错误部(bù)分源于，特朗(lǎng)普(pǔ)执政时的金融业改革普(pǔ)遍(biàn)放(fàng)松了对中等(děng)银行的规管。

　　巴(bā)尔还提到，美(měi)联储(chǔ)的(de)文化转变似乎导致(zhì)联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些变(biàn)化体现(xiàn)在降低标准、增加复杂(zá)性，以及监管方(fāng)式不够自信果(guǒ)断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了(le)有效(xiào)的监管。

　　美联储认为(wèi)，其银行业审查员已(yǐ)经确定了硅谷(gǔ)银行存在导致其倒闭的一大问题——利(lì)率相关风险，但美联储自身的流(liú)程“过于审(shěn)慎”，侧重在采取行动以(yǐ)前累(lèi)积(jī)过多的证据。

　　美联储的(de)数据显示，截至倒(dào)闭(bì)时，硅(guī)谷银(yín)行收到31项监管机构(gòu)的公开审查报告(gào)或警告，数量是其他银行的三倍。报告称(chēng)，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)壮大，近些年美联(lián)储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一直突(tū)破内(nèi)部(bù)风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳定，其利(lì)率相关风险还被评为(wèi)令人满意。

　　巴(bā)尔(ěr)透露，美联储将重新审查，适用(yòng)于资(zī)产超过(guò)千亿美元(yuán)银行的(de)一系列规定，包括压力测试和流动性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率流动(dòng)性风险的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更(gèng)广泛的银(yín)行(xíng)强化适(shì)用的标准(zhǔn)，联储应考虑(lǜ)，让更大范围的银行适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规定(dìng)。他呼(hū)吁(xū)，重新评估(gū)，对于超(chāo)过25万美元(yuán)联(lián)邦保险上限的银行存(cún)款，监管方的处理(lǐ)方。

　　巴尔认为，美联(lián)储(chǔ)应要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售证券(quàn)的未实现损(sǔn)益，以(yǐ)便让银行的资(zī)本要(yào)求更好地匹配其(qí)财(cái)务状况(kuàng)和风险。他(tā)暗示，对(duì)资本(běn)规划(huà)和风(fēng)险管理不(bù)足的公司，美联储可能增加资本(běn)或流(liú)动性(xìng)的要求，或者限制股票回购、股息(xī)支(zhī)付或高(gāo)管(guǎn)薪酬。

　　美总统拜登(dēng)批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州(zhōu)重大(dà)灾难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美国白宫当地时间4月28日(rì)的(de)声明(míng)，美国总统拜登批准(zhǔn)内(nèi)华达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日期(qī)间受冬(dōng)季(jì)风暴影响的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还(hái)于(yú)27日晚(wǎn)批准佛(fú)罗里达州重(zhòng)大灾难(nán)声明，他下令为4月(yuè)12日至4月14日期间受严重(zhòng)风暴影响的地区(qū)提供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联(lián)邦援助资金可(kě)在成本分担的基础上提供给州政府和符合(hé)条件的(de)地方政府以及某些私人非营利组织，用于(yú)受灾害(hài)影(yǐng)响地区(qū)的(de)应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟与波兰等五国(guó)就乌(wū)克兰农(nóng)产品(pǐn)相关事(shì)宜达成原则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间28日，欧盟(méng)委员(yuán)会执(zhí)行(xíng)副(fù)主席东布(bù)罗夫(fū)斯基斯对外宣布，欧委会(huì)已(yǐ)与(yǔ)保加利(lì)亚、匈牙(yá)利、波(bō)兰、罗(luó)马尼(ní)亚和(hé)斯(sī)洛伐(fá)克就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜达(dá)成原(yuán)则(zé)性协议。

　　东布罗夫斯基斯表(biǎo)示(shì)，欧(ōu)盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员国(guó)和(hé)乌(wū)克兰农民(mín)的担忧(yōu)。具体措施包括(kuò)推(tuī)动波(bō)兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产品的单边(biān)措施(shī)。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉(yù)米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员(yuán)国(guó)农民(mín)提(tí)供1亿欧元的一揽(lǎn)子支持。此外(wài)，欧盟(méng)将(jiāng)继续推进(jìn)包括葵花籽油等产(chǎn)品的(de)倾(qīng)销调查。欧(ōu)盟将进(jìn)一步确保乌克兰农(nóng)产品通(tōng)过欧盟通道出(chū)口到其他国家(jiā)。

　　美国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继(jì)续(xù)放(fàng)缓，通(tōng)胀依旧高企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商务部最新(xīn)公布的(de)数据显示，美(měi)国3月核心PCE物(wù)价指数(shù)同比上升(shēng)4.6％，预(yù)估为(wèi)4.5全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词％，前值为(wèi)4.6％。同时美(měi)国(guó)3月核心PCE物价指数环比上涨0.3％，与市场预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除食品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐的通胀(zhàng)指(zhǐ)标之一。此次公(gōng)布的(de)数据再度印证(zhèng)了美国通胀的居高不下，这加大(dà)了美联储5月再次加息的(de)可能性。报告公(gōng)布后(hòu)，美(měi)国短期利率期货(huò)小幅下跌，反(fǎn)映出5月份加息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布(bù)的一季度美国宏观经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季(jì)度GDP同比仅增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅(fú)不(bù)及市场预期(qī)的2％，且增(zēng)速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初值升至4.9％，超(chāo)出市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德(dé)期(qī)货(huò)宏观贵(guì)金属(shǔ)分(fēn)析(xī)师张晨(chén)向(xiàng)期(qī)货日报记者表示，上述(shù)数据显示出美国(guó)经济放(fàng)缓但通(tōng)胀(zhàng)水(shuǐ)平依(yī)旧高企的滞(zhì)胀特征。不过(guò)，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增(zēng)速(sù)较去年四季度0.9％的增速出现明显回暖，显(xiǎn)示出美国(guó)经济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预期放缓，坐实(shí)了市场(chǎng)对于美国(guó)经济衰退(tuì)的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前(qián)欧美银行信用危机的尾部效应持续存在，金融(róng)不稳(wěn)定叠(dié)加(jiā)经济景气下滑，一(yī)定(dìng)程(chéng)度上(shàng)削(xuē)弱了美联储货币政策的紧(jǐn)缩预(yù)期，同时增加了下半年美联储降息的(de)预期。”中(zhōng)信建投期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他也(yě)表示，由于反映核心(xīn)个人消费(fèi)支出在内(nèi)的一季度(dù)PCE通胀(zhàng)数据持续(xù)上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的3月(yuè)核心PCE数据也(yě)偏强，因此美(měi)联储5月份加息基(jī)本不存在悬念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是(shì)年(nián)中美联储的政策变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板上钉(dīng)钉”，此次会议还需(xū)关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞期(qī)货宏(hóng)观贵金属分析师(shī)吴(wú)梓(zǐ)杰认为，当前美联储货币政(zhèng)策面临(lín)抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的(de)抉择。随着此前银行业危机的爆发以及一(yī)季(jì)度经济的回落，美(měi)国(guó)当前经济的脆弱性以及下行(xíng)压力已经持(chí)续(xù)增加，但(dàn)是一季度核(hé)心PCE同样大幅超过预期，显示(shì)出核心(xīn)通(tōng)胀黏性超预(yù)期。

　　“对于美联储(chǔ)来说，这意味着进行政策选择时不(bù)得不(bù)更(gèng)加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息(xī)25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注(zhù)重安抚市场(chǎng)情绪，强调对宏(hóng)观风险的把控(kòng)，且对未来加息的态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目(mù)前市场已经对美联(lián)储(chǔ)5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴(jiàn)于此次会议并无(wú)最新(xīn)点阵图和(hé)经济展望公布，因此会议重点在于利率决议(yì)声明及鲍威尔的(de)会后发(fā)言两方(fāng)面(miàn)。其中，在决议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调(diào)整(zhěng)变化情况，特(tè)别是(shì)能否出(chū)现“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在(zài)会后(hòu)的新闻发布会(huì)上(shàng)，需要重点(diǎn)关注鲍威尔对于经济与通胀(zhàng)前景(jǐng)、后(hòu)续货币(bì)政策以及(jí)银行业(yè)危机引发的(de)信贷收缩等方面的(de)观点论(lùn)述。特(tè)别是如果(guǒ)出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商(shāng)品市场还是权益市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美(měi)联储会议(yì)需(xū)要关注(zhù)三个方(fāng)面(miàn)：一(yī)是(shì)考虑到通(tōng)胀(zhàng)的顽固性(xìng)，美联储是否会(huì)透露其愿意(yì)容忍更(gèng)高水平的(de)通胀；二是美联储对于目(mù)前金融以及(jí)经济风险的判断(duàn)，到底(dǐ)是短期风(fēng)险还是长期风险；三是美联(lián)储未来的货币政策(cè)预期，比如(rú)是否透露(lù)下(xià)半年(nián)将降(jiàng)息或者不降息。

　　他认为，如果(guǒ)美联储依然偏鹰派(pài)，则预(yù)期(qī)风险资产(chǎn)将继(jì)续回调，美债(zhài)利率曲(qū)线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场而言偏负面；如(rú)果美联储偏(piān)鸽派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上(shàng)升，美元指数预计(jì)显著下行，贵金(jīn)属将领涨资产(chǎn)。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由(yóu)于当前(qián)市场对5月加息25BP已经计价(jià)较为充分，预(yù)计加(jiā)息结果不会引起市场较大(dà)波动，但是对(duì)于6月及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不(bù)足。因此，他认为本次会议上需要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)美(měi)联储声明以及鲍威尔在记者(zhě)会上(shàng)对未来政策路径的展(zhǎn)望。“尤其是如果美联(lián)储意外(wài)偏鹰，比如表(biǎo)现出了(le)6月仍将(jiāng)加息的(de)倾向，则市(shì)场或将面(miàn)临较大的(de)冲击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场(chǎng)面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持稳，贵金(jīn)属行情则表现乏力。张(zhāng)晨(chén)认为，4月(yuè)以来，欧美银行(xíng)业风(fēng)险事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货(huò)币政策迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)向的乐观预期(qī)出现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正，贵金属市(shì)场出现高位振荡调(diào)整(zhěng)，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看，他认(rèn)为贵金属市场在利(lì)多、利(lì)空因素间来(lái)回拉扯。利(lì)多(duō)因素方面(miàn)，美联储加息(xī)临近尾声，对贵金属价格的压制边际(jì)减(jiǎn)弱。同时(shí)，美(měi)国经济前景(jǐng)黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)事件余波反复，不断激(jī)发市场避险情(qíng)绪。从(cóng)更为宏(hóng)观(guān)的角(jiǎo)度来看，全球“去美元化”方兴未(wèi)艾，各(gè)国央(yāng)行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种种因素均对贵金属价格形成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续货币(bì)政策之间的预期(qī)差，以(yǐ)及美国经济层面的韧性犹(yóu)存(cún)。“特别是就业市场(chǎng)尽管过(guò)热态势有所缓(huǎn)和，但无(wú)论(lùn)是新增非农就业人数还是(shì)失业率(lǜ)指标，还远未触(chù)及经济(jì)衰退以及美联储货(huò)币政(zhèng)策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折(zhé)反复，进而引发美联储货币政策前景预期(qī)摇摆。”他说。

　　他预计，在(zài)5月(yuè)美(měi)联储议息会议落地(dì)后的(de)一(yī)段(duàn)时间内，市场(chǎng)仍然会延(yán)续上述的修正走势，美联储(chǔ)还需(xū)在更多数据指(zhǐ)引以及银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件落地后，再相(xiāng)机作出政策(cè)调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续当前“走一步看一步”的决策思路。而市场(chǎng)对(duì)于年内降息的乐观(guān)预(yù)期的(de)修(xiū)正空(kōng)间犹存。

　　罗亮(liàng)认为，目(mù)前贵金属市场的逻(luó)辑有两条(tiáo)主(zhǔ)线(xiàn)：一是美(měi)国经济是否(fǒu)会陷(xiàn)入(rù)衰退，二(èr)是全(quán)球贸易结算体(tǐ)系下美元的(de)趋势(shì)压(yā)力。“过去20年，贵金属价格主要锚定的(de)是美债实际(jì)利(lì)率(lǜ)的变化，但是最近(jìn)这种(zhǒng)联系正在脱钩，央行(xíng)购金以及美元(yuán)结算体系(xì)的变化(huà)使得贵(guì)金属获(huò)得了越来(lái)越多的金(jīn)融(róng)溢价。”整体来看，他(tā)认为(wèi)目前贵金属(shǔ)多头(tóu)驱动的逻辑还(hái)没结(jié)束，且近期的表现也是易涨(zhǎng)难(nán)跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置(zhì)。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经(jīng)表(biǎo)现出了一(yī)定程度(dù)的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方面，美国(guó)经济下(xià)行以及(jí)欧美银行业风险带来(lái)的避险情(qíng)绪对贵金属价格(gé)仍有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美(měi)国通(tōng)胀高位带来的加息预测，未能对贵金(jīn)属形成有力(lì)的(de)回(huí)落压力(lì)。因此，他预(yù)计贵(guì)金属市场整体仍以高位振荡为主，在基准假(jiǎ)设下，贵金(jīn)属交易主线(xiàn)将(jiāng)回(huí)归通胀逻辑。他认为，当前市场对于美联储降息(xī)的预期(qī)仍大(dà)幅领先美(měi)联(lián)储(chǔ)的官方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下，市场对降息(xī)预(yù)期的修正(zhèng)或将带(dài)来(lái)金银(yín)价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士提示，随着国(guó)内“五一”长假开启，还须警惕海外市场(chǎng)风险。

　　罗亮(liàng)表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时基本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市(shì)场容易出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五(wǔ)一”假全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联(lián)储5月利率决(jué)议落地，他(tā)预计美联储会议结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐(jiàn)增加(jiā)风险资产的头寸(cùn)。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月(yuè)美联储(chǔ)议(yì)息会议(yì)等重要事(shì)件，加之银(yín)行业危机及债务上限(xiàn)问题悬(xuán)而未决(jué)，投资者要防止过分押注(zhù)引发(fā)的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后可关(guān)注贵金属回落企稳情况(kuàng)，可以逢(féng)低(dī)布局多单。”张(zhāng)晨表(biǎo)示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联(lián)储会议(yì)这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保留头寸过节，则要保(bǎo)持头(tóu)寸有足够安全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来(lái)冲(chōng)击。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的方向性行情，可根据美(měi)联储(chǔ)议息会议(yì)给(gěi)出的(de)指引，对贵金(jīn)属进行相(xiāng)应布局。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词