昨(zuó)夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商(shāng)品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩(bēng)了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可(kě)能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布(bù)伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提(tí)出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任何要求和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就(jiù)是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公(gōng)布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆(dòu)1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出(chū)现单(dān)边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股指期货的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加(jiā)约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化(huà)为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政(zhèng)策(cè)引导及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上(shàng)居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等(děng)利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随着二季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语而(ér)，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提前反映(yìng)了市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价(jià)意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑(huá)，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的(de)担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加(jiā)坡(pō)、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量。目(mù)前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂(zhī)的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商(shāng)期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或维持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国(guó)际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港(gǎng)数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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