5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部(bù)公募基金密集申报了跟踪海(hǎi)外(wài)半导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广(guǎng)泛关(guān)注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度的持续(xù)回调(diào)后，半导(dǎo)体板块自4月中下旬以来又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不过(guò)资金(jīn)对(duì)主题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长(zhǎng)时间看，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业内人(rén)士认为，资金对(duì)半导(dǎo)体主题ETF的越(yuè)跌越买，主要是(shì)基于(yú)对板块中长期(qī)投资价值的肯定(dìng)。尽管半导(dǎo)体板块年(nián)内表现震(zhèn)荡(dàng)，但随(suí)着国产替代持续(xù)推进，以及近(jìn)期AI行情的带(dài)动(dòng)下，板块细分(fēn)领域仍(réng)有较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的(de)持续(xù)回调(diào)后(hòu)，半导(dǎo)体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌(diē)。以中证全(quán)指半导体指(zhǐ)数(shù)表现为(wèi)例(lì)，该指数在(zài)4月6日攀至年内高位后(hòu)便(biàn)开始不断(duàn)下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周(zhōu)板块表现上，半导体与(yǔ)半导体(tǐ)生产设(shè)备(bèi)板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在(zài)24个Wind二(èr)级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值(zhí)得注意的是，尽管板(bǎn)块持续下跌，但资金对主题ETF产品越跌(diē)越买。Wind数据显示，截(jié)至5月12日，月内(nèi)半(bàn)导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平均收益率为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份额增幅(fú)居前(qián)，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品份(fèn)额(é)变化，截至5月12日，除汇(huì)添富(fù)中证芯片(piàn)产业(yè)ETF、华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)韩交所中(zhōng)韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其(qí)余产品份额均有(yǒu)大幅(fú)增长。其中，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板芯片ETF份额涨幅(fú)位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期(qī)半导(dǎo)体板块持续下跌，嘉实(shí)上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理田光远分析(xī)，当前半导体行业复(fù)苏(sū)不(bù)及预期(qī)主要原因，一是国(guó)产替代(dài)进程不及预期，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业相(xiāng)比海外(wài)半导体大厂起步较晚，在技术和(hé)人才等方面存在差距，在国(guó)产替代过程中产品(pǐn)研发和(hé)客(kè)户导(dǎo)入进程可能(néng)不及预(yù)期；二是下(xià)游需(xū)求不及预期，在边缘政治和全球经济疲(pí)软背景下(xià)，全球电子产品等终端需求(qiú)可能(néng)不及预期(qī)，从(cóng)而导致对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求(qiú)量(liàng)减少。

　　“2023年是全球半导(dǎo)体行(xíng)业正处于下(xià)行筑底(dǐ)的阶(jiē)段，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)有望(wàng)于今年看到拐点的出现”田光远表示，在本(běn)轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看芯片下游的景气度，有创(chuàng)新属性和份额提升(shēng)属性的环节会率先(xiān)回(huí)暖。一(yī)方面中国(guó)经(jīng)济体重要的构(gòu)成(chéng)央国企对资产回报(bào)提出要(yào)求，民营企业的竞争力(lì)提(tí)升也会更加依赖数字化，成本效率提升是数字化的(de)长(zhǎng)期关(guān)键驱(qū)动力(lì)，另一方面(miàn)短周期维度数(shù)字经济(jì)有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经(jīng)济复(fù)苏会加(jiā)大企业(yè)数字化投入力度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战(zhàn)略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰(tài)泰富灵(líng)活配(pèi)置混合（LOF）基金经(jīng)理刘(liú)源(yuán)表示(shì)，首(shǒu)先，回顾(gù)年初以来半导体板块上涨的原因，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所以从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指数(shù)出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的(de)股价其实是(shì)过度反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期(qī)、弱现实(shí)的(de)表现，再加(jiā)上AI主题(tí)的降(jiàng)温(wēn)，综合(hé)因素引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直言。

　　长期看好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越跌(diē)越买(mǎi)也能看出投(tóu)资(zī)者对板块(kuài)价值(zhí)的(de)肯定，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好(hǎo)半导体板块(kuài)投资价值。

　　“我们认(rèn)为(wèi)当前无需(xū)过(guò)度悲观。”嘉实基(jī)金(jīn)田光远表示，从基(jī)本面上，人工智能给半(bàn)导体带来(lái)了新的需求增量，从周期(qī)视角，预计未来1-2个(gè)季度虽(suī)然会有一定业绩的压力，但一(yī)方(fāng)面(miàn)需求会重新(xīn)复苏，另一(yī)方(fāng)面(miàn)中国半导体企业有国(guó)产替代的(de)中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板(bǎn)块估值(zhí)波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该板(bǎn)块很(hěn)多优(yōu)质的公(gōng)司处于历史估(gū)值分(fēn)位低(dī)位区间，随着需求回暖或者新(xīn)产(chǎn)品的突破，会有形成很(hěn)好的投资机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史经历了三(sān)次工业(yè)革命，前两次都是以能(néng)源为对象进行创(chuàng)新(xīn)，第三次是信息为对象(xiàng)进行创(chuàng)新，当前(qián)阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向(xiàng)认知智(zhì)能(néng)后，将(jiāng)对人类生产力的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命(mìng)，它是信息革命(m康师傅是哪国的牌子？ìng)经(jīng)历(lì)了个(gè)人电脑、互(hù)联网革(gé)命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全(quán)面影响人类社会。当前仍处(chù)于新(xīn)一(yī)轮(lún)产业革命爆(bào)发的早期的阶段，在人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的技术变革浪潮下，人工智能对云(yún)管端各(gè)方面(miàn)都产生(shēng)了影响，云(yún)侧变化最为显(xiǎn)著，很多(duō)环节发(fā)生了(le)改变，产(chǎn)生了新的投(tóu)资方向，如算力芯片的GPU、存(cún)储(chǔ)芯(xīn)片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能应用的落地(dì)，端(duān)侧和网(wǎng)侧的(de)新硬件也会产生新的投资机会(huì)。因此我们(men)长期看好(hǎo)半导体的投(tóu)资价(jià)值(zhí)。”田光远建议(yì)投资者长期关注该(gāi)板块投资机会，他认为(wèi)可以重点(diǎn)配置的主线包括(kuò)以(yǐ)AI为代表的(de)创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材(cái)料国产化为(wèi)代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金(jīn)科技组基金经理刘(liú)慧影(yǐng)也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体板块(kuài)，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为主的设备材料EDA板块，到下游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片设计都(dōu)会(huì)在(zài)今年(nián)都有非常好(hǎo)的机会。首先，基本面上，美国对中国的极限(xiàn)制裁将加速中国芯(xīn)片的国(guó)产(chǎn)替代，党的二十(shí)大(dà)对于科技安全的强(qiáng)调为(wèi)芯片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年(nián)的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计(jì)板块有望(wàng)正(zhèng)式(shì)迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当(dāng)前，我们将持续(xù)跟(gēn)踪和(hé)调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据和重点公司的边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪电(diàn)子(zi)消费品的复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体景(jǐng)气(qì)的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源表(biǎo)示，展望未(wèi)来，AI的基础模型训练需要大量算力(lì)，硬件基础设(shè)施成(chéng)为发展基石，算力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将会受(shòu)益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势仍(réng)在加速推(tuī)进，后续半(bàn)导体设备(bèi)、材料也是可以关注的方向。存储(chǔ)作为(wèi)半导(dǎo)体中最大的周(zhōu)期品种，也可能在年内(nèi)迎来边际变化，需(xū)要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关注景气(qì)度修(xiū)复(fù)速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面(miàn)改善的(de)趋势比较确定，但改善(shàn)的过程中(zhōng)股价有可(kě)能(néng)波动较大(dà)，要(yào)结合基本(běn)面变(biàn)化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们(men)也会(huì)通(tōng)过适当调仓来平(píng)衡风险。”刘(liú)源补充道(dào)。

未经允许不得转载：市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司 康师傅是哪国的牌子？