当前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周二(èr)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与(yǔ)国会(huì)众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国(guó)灾(zāi)难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言(yán)论无疑给此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举措维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而(ér)，使用(yòng)非常(cháng)规措(cuò)施只能帮(bāng)助财政部(bù)暂(zàn)时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领(lǐng)袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将无(wú)法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限制(zhì)，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多(duō)种削(xuē)减开支的条件，共(gòng)和党预计(jì)未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一(yī)将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上限，可(kě)能爆发一(yī)场“宪法危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国(guó)监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之(zhī)前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患，没有(yǒu)及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有意识到银行(xíng)过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠(jiū)正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行(xíng)业(yè)的这一场危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告(gào)倒闭的第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此外，近期同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布(bù)的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投(tóu)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未(wèi)来将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保(bǎo)险的存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味着(zhe)风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时(shí)提(tí)款带(dài)来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和(hé)加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟(chí)战略石油(yóu)储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二(èr)，美国(guó)政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然致(zhì)力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的(de)维(wéi)护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其(qí)补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并(bìng)避免(miǎn)“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油(yóu)价(jià)一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入(rù)石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势(shì)有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分(fēn)析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为(wèi)节后油(yóu)脂(zhī)将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去(qù)库(kù)。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋(qū)势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火；菜油整体(tǐ)受(shòu)到需(xū)求难以(yǐ)消化供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了(le)前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一(yī)步支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到(dào)周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低(dī)主要在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要(yào)返(fǎn)乡(xiāng)庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各(gè)自的(de)国内外供需(xū)、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件(jiàn)的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国(guó)内油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的美国非农(nóng)就(jiù)业等数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了(le)因美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、债(zhài)务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综(zōng)合宏(hóng)观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机、美国债(zhài)务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季(jì)节性(xìng)增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不(bù)牢(láo) 业内(nèi)人(rén)士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基(jī)本(běn)面的压制依然(rán)存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强(qiáng)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来(lái)看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在(zài)业(yè)内(nèi)人士看来，进入增(zēng)库周(zhōu)警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当(dāng)前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)现洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不(bù)佳(jiā)导(dǎo)致(zhì)了棕榈油(yóu)的连(lián)续(xù)去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环(huán)比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库(kù)压力，不(bù)利于产地报价及棕榈油(yóu)期(qī)价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检验只影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初步(bù)推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库(kù)存从年初以(yǐ)来(lái)早(zǎo)就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万(wàn)吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势(shì)也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下(xià)滑(huá)的油脂是近(jìn)月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看(kàn)来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地(dì)累(lèi)库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油(yóu)脂并不具(jù)备持续性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕榈油空(kōng)单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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