金融界4月28日消息 为规(guī)范开展内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换(huàn)市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于(yú)境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运(yùn)用人民(mín)币(bì)投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投资者等(děng)，可根(gēn)据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品(pǐn)协议。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报(bào)价(jià)商名(míng)单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港(gǎng)证(zhèng)监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公(gōng)司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合(hé)清算会(huì)员完成保证(zhèng)金及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交双方(fāng)约定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息(xī)和费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自(zì)清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户(hù)，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司向资源(yuán)池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并(bìng)通过境内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳(wěn)运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧差后的名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民(mín)币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽(kuān)人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思务宏观审(shěn)慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)境外参加行和(hé)境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有(yǒu)境(jìng)外清算行和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法》和人(rén)民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需(xū)求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇(huì)参与交易的，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的资金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向(xiàng)中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相(xiāng)关(guān)数据(jù)。中国外汇(huì)交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基(jī)础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清(qīng)算机(jī)构将制订配套的业务规则(zé)等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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