近(jìn)日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重(zhòng)，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑(hēi)色系商(shāng)品交(jiāo)易需(xū)求利多的信心不(bù)足。其次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高(gāo)的同时，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局(jú)公布的房屋新开工、施工面(miàn)积(jī)同(tóng)比大(dà)幅回落，继而(ér)引发(fā)了市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区(qū)煤(méi)矿(kuàng)事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢(gāng)期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤价格率先出(chū)现(xiàn)触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成(chéng)功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山(shān)西(xī)省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接(jiē)近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而(ér)言(yán)，内(nèi)蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未(wèi)出现(xiàn)大幅(fú)亏损(sǔn)或需求明(míng)显增加的情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记(jì)者了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量(liàng)，以缓解自身高库存的压力。基于此(cǐ)种库(kù)存格局(jú)，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水(shuǐ)日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅(fú)明显大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对(duì)偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续(xù)杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配合近(jìn)期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍(réng)将以底(dǐ)部(bù)区间振(zhèn)荡(dàng)走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端(duān)需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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