大家(jiā)好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析(xī)研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社(shè)会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改善性(xìng)住房(fáng)需求的(de)支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促(cù)进(jìn)房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和(hé)“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份(fèn)，制造业(yè)采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行(xíng)终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金(jīn)融保(bǎo)护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共和银(yín)行，这(zhè)是本轮美国银行业(yè)危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队(duì)及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日(rì)程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避(bì)免妨(fáng)碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，无锡市是几线城市乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于(yú)袭(xí)击的信息(xī)。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议坚(jiān)持(chí)高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确(què)，美国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望持续的(de)细分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市(无锡市是几线城市shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiān无锡市是几线城市g)对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对(duì)后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻找景(jǐng)气(qì)稳定或好于(yú)预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数(shù)字经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的(de)资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使(shǐ)得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不(bù)大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下(xià)行的，是去年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次(cì)长时(shí)间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第(dì)一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏数据改善，可(kě)能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市(shì)场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收(shōu)益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创(chuàng)50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在(zài)5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦(cā)有所缓(huǎn)和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再起

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