4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国内(nèi)棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内需求持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于(yú)宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间(jiān)达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根(gēn)据我们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部分地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去(qù)年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播种期低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率维持高(gāo)位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史偏(piān)低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端(duān)带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业(yè)淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定的(de)压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供(gōng)需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺价出货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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