随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名(míng)基金经理调仓(cāng)换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应(yīng)。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也(yě)发布(bù)了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)管(guǎn)的(de)10只基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三(sān)年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持(chí)了精测电子，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技(jì)、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基(jī)金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在(zài)一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复(fù)；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟(gēn)我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形(xíng)势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一(yī)季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工(gōng)智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现象级应(yīng)用推出后(hòu)，国内(nèi)外(wài)各巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我(wǒ)们(men)的看 法边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需(xū)求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的(de)板块(kuài)更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾(céng)经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的(de)一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远继(jì)续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰(tài)来(lái)，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时(shí)代(dài)、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏(sū)后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基(jī)金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一(yī)个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的(de)开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短(duǎn)期达到目标(biāo)价的相关品种，并(bìng)根据(jù)收(shōu)益率预(yù)期(qī)的(de)变化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一(yī)项(xiàng)会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价(jià)，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整(zhěng)体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相(xiāng)对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最(zuì)重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有(yǒu)哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。环境污染有哪些方面，环境污染有哪些英语

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而非随着利(lì)润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势(shì)维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测(cè)和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值(zhí)优选A代表作为例，该基金在一(yī)季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平(píng)和。但投资是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的一天。

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