4月以来(lái)，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产(chǎn)预期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉孙悟空真实存在过吗记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排单时间达(dá)到(dào)近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，产销压力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单(dān)明(míng)显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)孙悟空真实存在过吗影响，进一步(bù)加(jiā)剧了(le)市(shì)场对(duì)于(yú)新年(nián)度产(chǎn)量大降(jiàng)的担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新疆地区迎来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了市场对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下(xià)降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积(jī)温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分(fēn)地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气，导致部分(fēn)棉(mián)田重播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降(jiàng)和播种期低温天(tiān)气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于(yú)历史偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接(jiē)下(xià)来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉(mián)市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事(shì)实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出(chū)货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16孙悟空真实存在过吗日，国内外棉花价差延续(xù)正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于(yú)产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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