随着公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报(bào)，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开(kāi)、银(yín)华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华心兴三(sān)年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表(biǎo)作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加(jiā)了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微(wēi)、华(huá)海(hǎi)清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的(de)技术，现(xiàn)象级(jí)应用推出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然会(huì)有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据(jù)中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们(men)总(zǒng)体认为(wèi)现在市场对(duì)于新能(néng)源板块(kuài)的担(dān)忧(yōu)讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济(jì)先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语)部分科(kē)技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的(de)命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们(men)相信这是一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来的(de)发展方向还是相(xiāng)对(duì)比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是(shì)难(nán)以预(yù)测的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关板块(kuài)，AI或许是科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重(zhòng)要(yào)的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在(zài)产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的(de)公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集团雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)。

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