金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资(zī)者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外机构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关事宜的(de)公告(gào)》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中国银(yín)行间市场交易(yì)商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一经(jīng)达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台发(fā)送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结(jié)算有限公司（以下简称(chēng)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资(zī)格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易(大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的(de)集中清算审核后，上海清算所与场外(wài)结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交双方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算(suàn)需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入(rù)资(zī)金的本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独(dú)立于每(měi)一(yī)中央对(duì)手方从各(gè)自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求(qiú)。场外(wài)结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通(tōng)过境内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行办理人民(mín)币或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任的(de)机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交易(yì)如涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)等相关主(zhǔ)体应当按照(zhào)规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业(yè)务(wù)由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度管理？

　　答：大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思为确保(bǎo)市场(chǎng)平(píng)稳运(yùn)行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部境外(wài)投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可根据(jù)市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业(yè)务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境外(wài)清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的(de)真(zhēn)实合理需(xū)求(qiú)。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向基(jī)础设施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务(wù)规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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