莫问前程上一句是啥莫问前程的意思-市场调查|社会调查|问卷调查|市场执行|店面验收|神秘客|满意度-提供最专业的市场信息咨询服务-宁波信恒新市场信息咨询有限公司

莫问前程上一句是啥莫问前程的意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一(yī)带一路”和运营商在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商(shāng)PB估值分(fēn)别(bié)处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而(ér)即便经历(lì)年初(chū)以来的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前(qián)这些板块估值(zhí)仍处(chù)于历史平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场整体，较高(gāo)的分(fēn)红也成为其进可攻(gōng)、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的(de)持续支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和(hé)催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一莫问前程上一句是啥莫问前程的意思带一路”和(hé)运(yùn)营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化(huà)合作(zuò)联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的(de)第三届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上(shàng)升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院改组又新设(shè)国家(jiā)数(shù)据局。运营商作为“数字经济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)莫问前程上一句是啥莫问前程的意思资范式(shì)之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上涨。1）能(néng)源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市(shì)场(chǎng)的方(fāng)向(xiàng)之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游(yóu)领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当前我(wǒ)们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械(xiè)（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重点支持的战(zhàn)略性产业之一，近年来经历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近(jìn)期板块景气已(yǐ)在改善：一方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需(xū)求正在(zài)增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括化学品船与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革(gé)推动造船(chuán)企业重组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能(néng)优化(huà)之下，国(guó)内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性(xìng)突出。经济增速(sù)下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高(gāo)速(sù)公路及(jí)铁路板块上市公司更加注(zhù)重投资人回报，多家公(gōng)司发(fā)布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投(tóu)资人(rén)带(dài)来确定性的高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三(sān)个月超预期(qī)回暖，在(zài)稳增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。