财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大幅(fú)调仓换股的动向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报的(de)调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求(qiú)呢(ne)”，是行业(yè)心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机(jī)和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧(ōu)研究(j胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么iū)精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也(yě)能看(kàn)出葛兰的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大(dà)家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一(yī)季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出(chū)世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下(xià)游运用(yòng)，在经济复(fù)苏(sū)相对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了(le)立讯精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往(wǎng)预(yù)示(shì)着某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基金对TMT配比明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图(tú)低位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最(zuì)新披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓(cāng)了天(tiān)合光(guāng)能、荣(róng)盛石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心(xīn)，“我们对本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的(de)公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远成(chéng)长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该(gāi)基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他(tā)表示，“我们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记(jì)者采(cǎi)访(fǎng)时(shí)提到，他曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例(lì)，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在(zài)合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出(chū)，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂商正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在(zài)过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技(jì)股的机(jī)会是(shì)可以期待(dài)的”。<胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么/p>

　　不过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续(xù)调整时(shí)长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即(jí)满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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