5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益(yì)为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再度(dù)缩量下(xià)跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日创下(xià)年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

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　　对(duì)于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大(dà)主(zhǔ)要有(yǒu)基(jī)本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本(běn)面角度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的(de)修复，消费(fèi)需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比(bǐ)有所减弱，这也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结(jié)果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生的(de)，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以及消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机(jī)会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对(duì)优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任(rèn)一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消费品的(de)业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多(duō)关注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的(de)确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及(jí)海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取基金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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