5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募(mù)景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第(dì)一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是(shì)国内管(guǎn)理(lǐ)超千亿元人民币的对(duì)冲基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进(jìn)行大(dà)手笔(bǐ)持(chí)有美股的买方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千(qiān)亿(yì)私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持仓(cāng)规(guī)模小(xiǎo)幅(fú)提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民(mín姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛)币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总(zǒng)市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一(yī)数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和(hé)减持方面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓(cāng)前十大重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初(chū)便戛然而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度(dù)景林新建仓的英(yīng)伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股(gǔ)，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一(yī)季度，景林(lín)资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，景林资(zī)产持有(yǒu)新东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓(cā姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛ng)股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教(jiào)育个股股(gǔ)价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包括(kuò)开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提升综合能力等(děng)。双减政策推行之后，目前(qián)行业(yè)政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累(lèi)的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依(yī)然很深。个别头部(bù)企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为新的增长驱(qū)动(dòng)力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足(zú)，当时的估值(zhí)下(xià)有足够的安(ān)全边际。在(zài)过去几(jǐ)个(gè)季度的财报中，我们(men)看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产(chǎn)对于(yú)教育(yù)领域也颇为看(kàn)好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资(zī)产存在分(fēn)歧。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开资料(liào)显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去(qù)年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大(dà)举买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点(diǎn)方向，中(zhōng)特估(gū)支线也由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估仅(jǐn)热闹(nào)了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅(fú)杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周(zhōu)遭遇终结(jié)。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿(yì)，5月11日和(hé)5月12日(rì)成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪(hù)深两市陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市(shì)场观点(diǎn)认为(wèi)，主要原(yuán)因(yīn)是5月(yuè)11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基数的异(yì)常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落(luò)再度(dù)成为(wèi)信贷(dài)回落的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社(shè)融增(zēng)速回落(luò)，4月新增社(shè)融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬(xún)票据(jù)利率先下后(hòu)上，并(bìng)不(bù)意(yì)味着(zhe)贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收(shōu)了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产生的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然(rán)要(yào)让大家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信(xìn)号出现，而这可(kě)能还需要一定的时(shí)间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和中特估，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况(kuàng)之(zhī)下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的在(zài)深夜(yè)抒发(fā)感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机(jī)制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游资炒作(zuò)的(de)“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合他(tā)们的机(jī)构审美(měi)。直(zhí)白点说(shuō)，市场根本(běn)就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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