财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件(jiàn)有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非洲地(dì)区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票通过了上述决议美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题(tí)的市场(chǎng)参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等地位(wèi)，并以一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的(de)排名条款和担保条(tiáo)件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券(quàn)的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美(měi)元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此类债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市(shì)场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)集团债务相(xiāng)关的CDS名美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天义总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布(bù)了接(jiē)手瑞信(xìn)的最新(xīn)评估。在本(běn)周二提(tí)交(jiāo)给美(měi)国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际(jì)价值。

　　这份(fèn)文件同(tóng)样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已经开(kāi)始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团(tuán)的董事会，同时(shí)在(zài)“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独(dú)立运营。

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