5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有(yǒu)银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调(diào)的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者(zhě)采访了招商(shāng)基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家李湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研(yán)人士(shì)。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。预(yù)计下(xià)半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者：四(sì)大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利率(lǜ)定(dìng)价自律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行、农商(shāng)行存(cún)款利率下(xià)调(diào)，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利(lì)率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在(zài)资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向企业固定资产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息(xī)差(chà)持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三(sān)，企(qǐ)业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了(le)银行(xíng)高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)介于(yú)活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制对于活期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金(jīn)脱(tuō)实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实(shí)央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存(cún)款利(lì)率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存(cún)款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立(lì)以来(lái)，4月和9月(yuè)经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在(zài)波(bō)折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融(róng)资(zī)需求有限，银行存款(kuǎn)增加，降低(dī)存款利率可以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助(zhù)力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息(xī)差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银(yín)行的活期类存款收益，延(yán)续近(jìn)期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制(zhì)创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定(dìng)存款利率(lǜ)上限，保(bǎo)证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社融数(shù)据，居(jū)民贷(dài)款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银(yín)行或有(yǒu)动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地(dì)方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发(fā)债主体，其信用(yòng)债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方面要合(hé)适顺应市(shì)场环(huán)境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本(běn)，后续(xù)需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为(wèi)代表的(de)贷(dài)款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率(lǜ)水随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么平。在存款利(lì)率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款利率维(wéi)持低(dī)位或(huò)继续(xù)下行，最(zuì)终(zhōng)有(yǒu)利于社会融资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回(huí)升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利(lì)率下(xià)行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预(yù)期被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望(wàng)逐步(bù)迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型商(shāng)业(yè)银行和(hé)股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么qū)。一方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款资金的(de)释放(fàng)，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行(xíng)的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市(shì)场的(de)影响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的(de)协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和通知(zhī)存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价(jià)较(jiào)低的银(yín)行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存(cún)款利率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，使得对公客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款利率自律上限调整降低了银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别(bié)是(shì)降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间，或带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断(duàn)下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基(jī)金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对(duì)股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的(de)非(fēi)对(duì)称(chēng)下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款(kuǎn)利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款平均成(chéng)本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收益率，利(lì)多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下(xià)降的(de)趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提(tí)升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动(dòng)力去持续(xù)推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会(huì)均(jūn)表明当前(qián)货币(bì)政策基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利(lì)率下调并不等(děng)于政策利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调，市场不应视(shì)为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中(zhōng)国基金报(bào)：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的(de)投(tóu)资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的背景下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期(qī)存款和相当(dāng)部分的银行理财(cái)产品，具有一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风(fēng)险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的(de)合适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一(yī)致(zhì)预(yù)期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到(dào)央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可能会放(fàng)大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化(huà)，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下，建议关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本(běn)的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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