“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据再次验证，当前观察的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占(zhàn)比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基(jī)本(běn)保持统一(yī)趋(qū)势(shì)，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大(dà)？站在(zài)2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如(rú)何去评(píng)估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们(men)认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧(ōu)美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。我(wǒ)们(men)选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分(fēn)点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全(quán)年出(chū)口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济(jì)体出口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧(ōu)有可能在下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中约占(zhàn)26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计昆明市属于几线城市，云南最好三个城市算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中性(xìng昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带一路”国(guó)家进口数(shù)据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可(kě)能在今年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的(de)拖累可能(néng)没(méi)有那么(me)大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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